实施商品和服务税（GST）后，物流行业的需求趋于稳定。由于转移到有组织的运输公司，该行业的大多数公司在下半年表现良好。消费税和电子方式法案的实施正在帮助有组织的参与者吸引新的业务，因为较小的无组织参与者面临合规以及监管成本压力。在经历了这些结构性变化之后，该行业盯着乐观的未来，我们分析了印度两家最大的物流公司的业绩和盈利前景：全货物流和VRL物流。
全货物流在三月结束的季度中，由于多式联运业务（MTO）和集装箱货运站（CFS）的健康销量增长，收入同比增长12.7％至153.6亿卢比。
关截至2018财年末，公司的合并税后利润（PAT）为178千万卢比，销售额为604.7亿卢比，同比增长8.3％，利润下降23.2％。
相关新闻OYO在2019年增加了4,000多个公司帐户是银行出售了价值5.7千万卢比的Reliance Power冠状病毒股票：响应机制缺乏透明度的主要绊脚石从细分市场来看，在全部集装箱装载（FCL）服务量稳健增长26％的推动下，MTO收入同比增长18％至137亿卢比。该部门在2018财年的销量增长了16％。由于整箱服务的贡献增加，保证金下降。管理层通过在其全球网络（尤其是亚洲内部贸易）中增加了直接通道，扩大了其小于集装箱装载（LCL）服务的产品组合。它继续在这一领域获得全球市场份额。
第四季度，CFS部门的交易量增长了9％。但是，由于实现疲软，收入增长达到了8％。交易量的增长主要归因于加尔各答CFS，该交易是在过去的季度开始调试的。管理层预计其未来几个季度将达到收支平衡。
由于第四季度收入下降了35％，垂直方向的项目和工程解决方案（PES）结束了财政年度。在2018财年，该部门的收入下降了31％。在风电领域需求低迷的情况下，设备租赁业务的产能利用率较低。资产利用率下降影响了财务业绩，并导致经营杠杆率下降。盈利能力也受到会计规定的影响。
在第四季度和2017财年，Allcargo计入了1.5亿卢比的坏账，而在2012财年则占了3亿卢比。设备部门在2018财年的产能利用率约为50％。管理层表示来年会有所改善。该公司已将重点放在项目运输上，目前的可执行订单约为16亿卢比。它还正在探索在斯里兰卡，缅甸，尼泊尔和孟加拉国等邻国重振这一细分市场的机会。
VRL物流该季度的销售额同比增长11％至489千万卢比。未计利息，税项，折旧和摊销前的利润（EBITDA）比去年增长了6％，为4.4亿卢比。由于利息支出的大幅减少，PAT跃升了43％，达到1200万卢比。在2018财年，其营收和营收增长分别为7％和31％。
较高的燃料成本和员工支出（增加工资以符合最低工资规定）使经营利润率面临压力。为了保护利润，管理层在5月对大部分路线（约60％）实施了运费上调。它计划在6月对其余路线加息。
2018财年第四季度，货物运输（GT）部门的收入增长为11％。这是由销量（吨数）增长7％和实现量同比增长4％共同推动的。在季度环比基础上，由于公司继续为客户提供折扣，因此第四季度的实现降低。在客运量和实现量增长5％的背景下，公交运输（BT）增长了10％。
良好的运营现金流帮助该公司在过去1年中将其净债务从174千万卢比减少到630千万卢比。展望未来，管理层表示，未来两年的资本支出为50-55.5亿卢比，其中约25亿卢比将在19财年支出。在接下来的24个月内，资本支出将用于在货物运输领域增加1,000-1,200辆车（每月40-50辆卡车的运行速度）。它不希望在客运部门增加容量。
VRL见证了实施电子方式法案中的小问题。过渡到新系统的工作一直在顺利进行，并且补救工作是有时间限制的。
管理层已指导19财年实现10％的销量增长，因为该公司预计将从古吉拉特邦等尚未开发的市场中产生增量增长。VRL通过进入苏拉特（Surat）瞄准新市场。
建议VRL是我们在两家公司中的首选，尽管由于其市场领导地位和泛印度的存在，VRL的交易价格比Allcargo高很多。Allcargo较低的估值倍数主要是由于其较低的回报率和资本密集型业务模型。该公司正面临着PES领域产能利用率较低的挑战。由于该部门在未来1-2个季度的需求可见性仍然不佳，该部门的业绩不佳将继续影响整个集团的盈利能力。
在实施GST后，VRL的需求逐步回升。随着业务规模的扩大，公司将从运营效率中受益。行业需求的回升以及最近的价格上涨将有助于该公司在来年实现14-15的收入增长。拟议的车辆报废政策（强制性处置20年以上的商用车）可能会促进VRL的业务发展，因为其车队的平均年龄约为9至10年。我们预计该公司在未来几年内将成为稳定的复合股，因此建议长期投资者逢低吸纳该股。
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