Prabhudas Lilladher的Cyient研究报告
Cyient在19财年第一季度表现不佳，利润率不高。较低的EBIDTA利润率，较低的其他收入（相对于我们的估计）和较高的税率（相对于我们的估计）导致该季度PAT未能达到我们的估计25％。收入为1.608亿美元，比上一季度下降2.3％，与我们的预期相符（Ple：1.61亿美元）。服务业务收入为1.43亿美元，比上一季度增长0.1％（若按固定汇率计算，增长1.1％）。ANSEM收购为该季度贡献了160万美元。因此，服务业务的有机收入按美元计算环比下降1％，按固定汇率计算则持平。公用事业部门的软性（环比下降12.5％，同比下降5.5％）以及通信部门的软性（环比下降3.5％）拖累了本季度服务业务绩效。由于季节性因素，本季度设计领导制造（DLM）业务收入为1800万美元（去年第四季度为2200万美元）。EBIDTA利润率环比下降190个基点，同比下降60个基点，至12.2％，低于我们的预期（PLe：13.5％）。本季度服务业务EBIDTA利润率环比下降220个基点，至13.2％。DLM业务的EBIDTA利润率在19财年第一季度下降了4.6％。
外表
我们将目标价下调2％，至每股860卢比（18倍20财年每股收益），这是由于EPS降级幅度适中。保留购买。我们最近开始对Cyient进行报道。
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