ICICI Direct关于DB Corp的研究报告
总体收入为632.4千万卢比（同比增长6.7％），略低于我们预期的636.1千万卢比，原因是印刷广告收入同比增长5.3％（低于我们预期的7％），低于预期。售价为41.1亿卢比。该季度的平面广告增长主要受销量驱动。由于市场销量的增长，流通收入达到了134.5千万卢比，同比增长10.2％，好于我们预期的8.1％的同比增长。广播广告收入疲软，达到31.7千万卢比，同比仅增长1.6％（高于我们预期的7％同比增长），这是由于基础季度中央政府投放大量广告，导致本季度EBITDA下降为Rs 168千万卢比（同比下降9.8％），略好于我们对165千万卢比的预期。其他运营费用远低于我们的预期，后者或多或少地弥补了新闻纸成本的大幅增长（同比增长27.3％）。EBITDA利润率为26.6％，比我们的预期高70个基点。该公司报告的PAT为97.6千万卢比（同比下降11.4％），基本符合我们的95.8千万卢比的预期。
外表
由于立法改革（GST，RERA）的影响已严重损害了教育，房地产，珠宝等本地化类别，印刷行业继续受到广告环境复苏慢于预期的影响。因此，总体印刷广告增长的复苏很可能是一个循序渐进的过程。由于新闻纸和其他费用的增加，我们还进一步下调了盈利预测。由于缺乏增长可见性和盈利不确定性，我们进一步下调了目标价。我们对该公司的估值为20倍FY20E每股收益20.9卢比，目标价格为250卢比。我们维持对该股的持有评级。
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