JM Financial关于Ashok Leyland的研究报告
在19财年第1季度，Ashok Leyland（AL）公布了经营业绩，净销售额为625亿印度卢比（同比增长48％，-29％环比），EBITDA利润率为10.4％（同比+ 320bps，-140bps）。由于售后市场和出口业务的强劲增长，毛利率令人惊讶。最近发布的关于“最大安全轴重”的通知（减轻和确定更高的每轴重物的运输并正式化）的不确定性和影响程度是后期业绩电话会议中讨论的重点。管理层认为，在最终确定规格，车辆改装和认证方面，遵守新规范所需的交货时间将影响当前季度（8周）的销量增长。之后，超载限制的实施将决定2HFY19及之后的需求。
展望尽管FY20的替代需求和BS6预购现象保持不变，但需求和竞争的短期阻力依然存在。我们维持持有评级，目标价为INR 125。
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