买主动权益基金，应该持有多久？

交银施罗德基金

今年红火的基金市场吸引了不少新基民。不过，不少新基民热衷“短线炒基大法”被不少老基民diss。那么，买主动权益基金，应该持有多久呢？

所谓“短线炒基大法”，指只做7天短线操作，如果一周收益5%-7%，持有超过7天避开1.5%的惩罚性赎回费后，还能剩部分收益，卖掉后又开始跟风买下一个。

从过往行业来看，A股大部分时间都是以震荡行情为主，这种方法是否真的可行？

我们以Wind偏股混合型基金指数为例，测算过去15年任意时点投资混合型基金总指数，持有1周、1年、3年、5年、10年的情况，可以发现投资者持有1周时间平均回报只有0.39%，根本难以覆盖申赎费用；而持有1年平均回报可达到21.55%。随着持有的时间越长，平均累计的回报也越高。

指数数据来源：Wind，2005年9月1日-2020年8月31日

计算说明：2005年9月1日至 2020年8月31 日期间，以一年维度为例，有3405条数据。以Wind偏股混合型基金指数在每个交易日前收盘价作为期初值，以一年后收盘价为期末值，收益率=（期末值-期初值）/期初值。计算结果中，2395条数据收益率>0，即正收益概率=70.34%，期间收益率均值为21.55%。以上数据由历史数据计算得出，结果仅供参考，并不预示基金未来表现。基金有风险，投资需谨慎。

如果你选到了一只主动管理能力优秀的基金，长期来看收益优势可能会更明显。比如2018年9月27日成立的交银创新成长，银河证券数据显示，截至2020年9月18日，交银创新成长自成立以来总回报为124.76%，意味着如果持有人自成立起一直持有至今，收益已经翻倍。

所以，相信专业的力量、长期托付、可能获得抚平市场波动的超额收益，正是主动权益基金的魅力所在。而“短期炒基”，无疑是对主动权益基金主动投资能力的最大误读。

买基金，本质上是委托专业的管理人投资，而基金经理的投资理念需要中长期才得经实现。

以交银创新成长为例，从基金定期报告中可以发现，周中长期看好科技创新为代表的新兴产业的未来成长前景。但2018年以来的科技成长股行情并非一蹴而就，期间也经历过震荡、快速上行、持续调整等过程。周中如何在投资中贯彻其理念，实现较好的中长期回报呢？

如果要给周中的投资风格贴一个“标签”，“偏成长”是一个比较合适的词。他认为，投资回报的核心来源于投资期内企业的不断成长。因此，在中观的行业选择上，周中首先关注行业成长空间，并结合商业模式、竞争格局变化，选择好的行业与赛道；在个股选择阶段，则进一步挖掘“良性”成长的企业。

何为“良性”成长？周中认为，所谓“良性”成长，即管理层可靠，商业模式优秀和核心竞争力强的企业。他强调企业家精神，看重企业家和管理团队的所为；同时，由于商业环境瞬息万变，他认为企业家和团队要有自我进化的能力。除此之外，较好的企业盈利能力（高ROE/ROIC）、保持成长可持续性，也是企业“良性”成长的标志。

在“投资回报来源于企业成长”的理念下，我们翻阅交银创新成长定期报告也可以发现，该产品成立以来绝大多数时间保持鲜明的成长风格。