要在当今不断增长的技术驱动型业务中购买股票，投资者通常必须为公司的收益支付相当多的费用。虽然这些伟大的企业中有许多通常值得市场赋予他们的溢价倍数，但市场先生偶尔也会给予一些折扣。
无论是由于几个糟糕的季度、糟糕的预测，还是其他一些原因，股票的增长往往与基础业务的未来收益脱节。Dropbox(纳斯达克股票代码：DBX)和任天堂(场外交易代码：NTDOY)是当今符合这种模式的两只科技股。
保管箱
Dropbox 是流行的文件共享和内容协作平台，它允许用户安全地上传文件、共享和签署文档、在项目上进行协作等等。
与许多文件存储服务一样，Dropbox 的用户非常黏人。移植文档并习惯新系统可能有点麻烦。更不用说，它会扰乱工作流程，因为团队现在经常同时在项目上进行协作。更换过程中的巨大摩擦帮助 Dropbox 实现了 90% 以上的净收入保留率，并使公司的每用户平均收入 (ARPU) 比上一年增加了 5%。
在 ARPU 的增长和 8% 的用户增长之间，该公司目前有望产生超过 21 亿美元的年度经常性收入——比去年同期增长 13%。但应该让投资者兴奋的不仅仅是收入增长。Dropbox 正在采取多项措施，以更快的速度提高其每股自由现金流。
2021 年 2 月，董事会批准了一项 10 亿美元的股票回购计划。当时，这相当于公司市值的 10% 以上，而今天大约相当于 8%。通过这一行动，股东应该会看到更大比例的公司收益归于他们。
此外，大流行有助于激励 Dropbox 加强其运营。1 月份，管理层采取了艰难的步骤，将员工人数减少了11%，随后公司承诺“全力以赴进行远程工作”。
凭借强劲的收入增长、大规模的回购计划和降低的运营成本，Dropbox 相信到 2024 年它的自由现金流 (FCF) 可以达到 10 亿美元——比上一财年增长 104%。对于一家以过去 12 个月 FCF 21 倍的价格进行交易的公司来说，这是一个很大的增长。
任天堂
大约 50 年来，任天堂一直是视频游戏行业的中坚力量。但直到最近，该公司才终于将其所有经验和资产拼凑在一起。
2017 年 3 月，任天堂发布了近三年最畅销的游戏机 Nintendo Switch。它结合了手持式控制台的便利性和固定式控制台的优点。然而，与任天堂之前的游戏机不同，Switch 用户的帐户不再与特定的硬件相关联。相反，通过引入 Nintendo Online，用户可以将他们的数据保存到云端，并在新版本的平台(如 Switch Lite)上访问下载的数字游戏。
这种在线关注使客户更容易升级到新的 Switch 迭代。自 Switch 推出以来，它已帮助任天堂售出近 8500 万台，预计今年将再售出 2900 万台。将这个庞大的安装基础与公司的世界知名品牌组合，如马里奥、塞尔达和神奇宝贝(其中任天堂拥有至少 33%)相结合，帮助公司通过增加游戏销售额来推动强劲的利润增长。自 2017 年以来，任天堂的年营业利润增长了 20 多倍，在最近一个财年达到了创纪录的 58 亿美元!
然而，尽管增长显着，但该股票目前的市盈率是 12 倍。这远低于动视暴雪和电子艺界等游戏同行的估值。
虽然总是有很多因素会导致股价低迷，但对周期性的担忧似乎让任天堂陷入困境。管理层也没有太多反对，因为尽管不断超出自己的预期，但它继续提供极端保守的指导。
然而，即使管理层对 2021 年的估计被证明是正确的，并且明年新游戏机的销售数量有所下降，但从长远来看，实现更大利润的道路仍然清晰。随着越来越多的家庭采用不同版本的 Switch 游戏机，游戏开发将变得更加有利可图，因为公司将拥有更大的客户群来销售。游戏购买正变得越来越数字化，这也应该会降低分销成本。
如果任天堂的利润增长记录持续下去，目前的股价在事后看来将相当便宜。
