HDFC Securities关于塔塔咨询服务的研究报告
我们的乐观态度无疑落后于TCS的近期表现。我们的（迟来的）升级源自对TCS增长轨迹的信心，得到以下方面的支持：（1）数字业务的规模和增长支配地位（转速的25％和同比45.5％），（2）增长的知名度（交易成功），（3） BFSI垂直（跨地理区域）和NorthAm地理区域的强劲复苏和前景，以及（4）有效资本配置的连续性（支付给FCF的80％至100％）。
外表
我们将FY19 / 20E的美元每千美元增长率分别考虑为10％和10.1％，分别意味着CQGR为2.3 / 2.4％。息税前利润稳定在25.5 / 26.2％。上调至买入评级（中性），目标价为2,130卢比，20倍FY20E（较其5年平均估值溢价20％），同时获得约4.5％FCF收益率和> 60％RoIC的支持。
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