雪绒花关于Ashok Leyland的研究报告
Ashok Leyland（AL）宣布19财年第一季度EBITDA为65亿印度卢比（同比增长112％），符合我们的预期，比市场预期高5％。我们认为华尔街对新的每轴负载规范过于关注。因此，由于对规范的适用性和实施的困惑，短期内的需求可能会减弱。但是，一旦经过重新设计的卡车推向市场，我们预计在替换需求的急剧增长的带动下将有强劲的复苏（类似于GST之后的复苏，请参阅明显之外的内容，不要忽略替换需求）。虽然我们将FY19E的收益削减12％以考虑需求的回落，但FY20E的EPS仅下降了3％。可能在21财年实施报废政策会进一步提高需求可视性。也就是说，我们认为最近AL的大幅回调提供了购买机会。
外表
维持“买入”评级，目标价为INR165（之前为INR174）。
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