KR Choksey关于Axis Bank的研究报告
零售和中小企业板块分别增长21％和19％，分别带动4410亿印度卢比的预付款同比增长14.4％/ 0.3％，而公司账簿同比增长6％，其中流动资金贷款同比增长32％。NIM（计算得出）为3.25％，比上一季度增长28个基点，主要是由于恢复了1个NCLT帐户（+冲击了17个基点）。NII 517亿印度卢比，同比增长12％/环比增长9％。非利息收入除外。交易收入同比增长28％/ 10％，同比增长28％，达到282亿印度卢比。PPOP为437亿印度卢比，同比增长2％/环比增长19％。拨备尽管较上一季度有所下降，但增至334亿印度卢比，同比增长+42.5％/-53.5％，转化为信贷成本（计算）为2.2％，同比+46 bps / -260 bps。由于将PCR比率（包括技术核销）从18财年第4季度的65％提高到19财年第1季度的69％，并且确认了该季度的所有MTM亏损，所以准备金很高。6.52％的GNPA下降了25个基点/ 3.09％的NNPA下降了31个基点。该季度的总滑差低于上一季度的433.7亿印度卢比，但仍处于较高水平。该银行预计，另一个季度的滑点将有所增加，他们有望平息。该银行认为，此后降级至BB及以下应该会正常化。
展望该银行报告18财年的PAT为28亿印度卢比。对于19/20财年，我们估计PAT分别为432亿印度卢比/ 1027亿印度卢比。尽管预计从19财年下半年开始滑坡趋势将有所下降，但我们认为，存在更好的选择来推动企业复苏。基于2.5倍FY20E ABV（过去5年平均值），我们将股票估价为562印度卢比。推荐持有。
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