Soumya Kanti Ghosh博士
自印度储备银行（RBI）开始加息以来，卢比现在已贬值约7％，2018年接近13％。
因此，通过任何想象力，卢比的贬值现在已经超过了印尼盾等其他亚洲货币。我们认为，除了一定程度的折旧外，成本可能会超过收益。这种成本有很多组成部分。
关短期外债偿还：
相关新闻美元/印度卢比犹豫不决表明回调反弹可能不会持续太久。 71.30-71.20的目标：ICICI直接卢比扩大涨幅，交易价格为71.34截至12月17日，印度的短期债务总额为2176亿美元。假设其中一半已在2018年上半年支付或转入2019年，以卢比计算的剩余还款额将为7.1万亿卢比（按2017年平均汇率65.1 /卢比美元计算）。
对于H2，假设卢比贬值到71.4美元兑1美元的平均值，则债务偿还金额将为7.8万亿卢比，这意味着需要额外花费6700亿卢比。
这是对折旧可能会给该国带来的成本的模型估算，因为全年都会进行还款。
石油进口费用：
其次是对石油进口费用的影响。我们假设2018年我们的原油进口量将增长3.6％（过去5年的平均值）。
如果我们减少当前财年上半年的石油进口量，则剩余的原油进口量将达到7.6亿桶。
以剩余一半的平均油价74.24美元/桶计，印度2018年的原油进口费用将达到570亿美元。如果平均汇率保持在65.1 /印度卢比，那么原油进口费用将达到36,430亿卢比。
但是，由于卢比在2018年下半年平均贬值至71.4卢比/美元，进口账单将增加至40.360亿卢比，这意味着约0.353万亿卢比的额外成本。
剩下的一半原油平均价格为76美元/桶，平均汇率为73卢比/美元，额外成本可能高达4570亿卢比
通货膨胀：
按照印度储备银行的说法，印度卢比相对于基准货币贬值了约5％，通货膨胀率可能会上升约20个基点。预计今年卢比贬值约14％，按印度储备银行的数据，将其他所有因素保持不变，通货膨胀率可能会下降56个基点。
消费：
如果卢比继续贬值，它将使印度储备银行（RBI）趋向于提高监管利率。这可能会给印度央行施加压力，要求其进一步加息。RBI连续加息将对消费支出（PFCE）和投资支出产生负面影响，从而扩大产出缺口。
例如，在2014财年，连续3次加息导致私人消费支出从2015财年第二季度的8.6％下降到2015财年第三季度的2％。
在2019财年第一季度，PFCE增长8.6％（创6个季度新高），而印度储备银行已经连续两次加息回购利率。卢比持续贬值，加上印度储备银行干预外汇市场的巨额成本，因此印度储备银行冷漠地采取这条路线可能导致至少再一次加息，可能是超负荷的。
财务费用：
随着收益率超过8％，政府每年将增加财政成本。我们预计此类成本至少为600-700亿卢比。有趣的是，每年政府通常都会将借款计划提前放在H1上。
例如，在2014-2018财年，中央政府平均提前承担了59％的借贷计划，而在本财年中已降至39％。州政府的借贷趋势与中央政府类似。
这主要是为了避免政府增加利息成本。但是，结果是，现在政府的借贷压力将增加，因此收益率将从当前水平增加。
现在谈谈汇率贬值在促进出口方面的功效。我们凭经验估计了07年1月至18年6月的汇率与出口之间的关系，而宏观数据的结果表明这两者之间的关系非常弱。
历史趋势表明，汇率贬值可以长期推动出口增长20亿美元（平均1500亿卢比）。
预期卢比水平：NDF AT 75：
在离岸NDF市场上，卢比的交易价格为每美元75卢比。在本财政年度，卢比大幅贬值； NDF暗示卢比的收益率从9月的6.5％急剧升至7.7％。
最近364天的国库券截止率为7.32％。因此，卢比在可预见的将来将继续面临压力。
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