JM Financial关于Reliance Nippon Life Life Management的研究报告
在今天举行的董事会会议上，SEBI通知降低了共同基金计划可以收取的最大TER。监管机构还通知说，所有佣金和费用将仅通过MF计划支出，而不是通过任何其他途径（AMC /受托人损益表–一种常见的行业惯例）来支出。此外，将不再允许AMC支付前期佣金（对于SIP而言，某些放宽除外）。虽然此举是迈向增加零售MF投资者覆盖面和降低成本的积极步骤，同时也提高了透明度，但对AMC的盈利能力却产生了负面影响。我们认为，随着行业重新配置为新的成本结构，将会有一段增长/盈利能力重置的时期。我们预计，影响最大的将是股票MF计划（该计划在很大程度上取决于发行商，直接计划占该行业的17％）。此外，如下面的图表1所示，对于较大的MF方案，TER的切入点较大。
外表
由于TER削减的费用收益压缩，我们将FY19 / FY20E的RNAM PAT估计下调了7％/ 15％。
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