ICICI Direct关于DB Corp的研究报告
我们与DB Corp管理层的互动表明，在19财年的剩余时间里，新闻纸的价格有望保持较高水平。卢比对美元的大幅贬值加剧了这种痛苦（到目前为止，FY19占11％）。但是，由于全球市场上有几家新纸厂增加了新闻纸的供应，因此新闻纸的价格至少将稳定在当前水平，甚至不会进一步下降。现在，我们为19财年增加了约30％的新闻纸成本增长（之前为约22％）。随后，这导致FY19的EBITDA利润估计进一步降低约100个基点，PAT则下降6.8％。管理层表示，在新闻纸价格上涨的情况下，他们将继续努力在其一些主要市场中增加销量，同时他们预计印刷广告将实现两位数的增长（主要是由喜庆季节和中央邦的主要市场的州选举引起的） ，拉贾斯坦邦和恰蒂斯加尔邦）以及19财年的流通量（主导扩张）。
外表
印刷行业在广告增长方面继续落后，这主要是由于取消货币化的长期影响以及诸如GST RERA之类的法规影响了本地广告（约占广告馅饼的三分之二）。此外，随着新闻纸成本上升和卢比贬值的严重影响，印刷业务的盈利能力恢复似乎遥不可及。我们将FY19E的EBITDA，盈利预测分别下调3.4％，6.8％，并将FY20E的EBITDA，盈利预测分别下调2.5％，6％，以考虑到新闻纸和其他成本的上升。我们对该公司的估值为20倍FY20E EPS 19.6卢比，目标价格为235卢比。我们维持对该股的持有评级。我们注意到，19财年下半年可能会看到健康的广告/发行量吸引力。在转为乐观之前，我们将等待新闻纸成本的稳定以及广告的持续复苏。
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