原标题：“会说话的汤姆猫”主题商业综合体如何实现3.7亿年均营收？金科文化再度回复关注函
来源：21世纪经济报道
作者：朱艺艺
继7月16日抛出15.5亿元现金收购控股股东旗下万锦商贸有限公司100%股权计划后，金科文化（300459.SZ）频频收到监管关注函。
7月23日回复了一份问询函（创业板关注函〔2020〕第357号）之后， 7月25日金科文化再收一份新的关注函（创业板关注函〔2020〕第365号）。
上一份回函中，金科文化提到，取得万锦商贸旗下的商城、酒店等商业物业之后，将用于建设“会说话的汤姆猫”主题商业综合体。项目改建完成投入使用后，投产期预计实现年均营业收入3.7亿元，实现年均净利润0.78亿元，预计毛利率52.42%，扣除各项税金及附加、销售费用、管理费用后，净利率21.08%。
对此，深交所重点关注该项目收益预测的可行性、合理性。
8月5日早间，金科文化回复称，“会说话的汤姆猫”主题商业综合体项目，项目营业收入由游乐设施门票收入、亲子酒店住宿收入、餐饮收入和租赁收入等组成。
金科文化还提到，此前公司围绕“会说话的汤姆猫家族”IP，先后落地了室内亲子主题乐园、IP衍生品开发与授权等业务，经2年多时间的培育，线下业务初具规模。
公司旗下亲子室内乐园自2018年开业以来，已发展成为可迅速复制的成熟的商业业态，公司在浙江宁波、广东佛山、山东日照等地的汤姆猫亲子主题乐园合伙人店也已正式启动。
此外，金科文化称围绕“会说话的汤姆猫家族”IP，已累计推出了包含环保洗护、毛绒玩具、创意家居、潮流穿搭、儿童教育产品等多个品类超1000个SKU的产品。
问询函回复显示，T+3年、T+4年、T+5年，金科文化预估“会说话的汤姆猫”主题商业综合体项目的门票收入、住宿收入、餐饮收入、衍生品等销售、租赁收入分别为2.93亿元、3.14亿元和3.51亿元。
其中，项目门票收入按照主题游乐设施门票单价*各年项目接待游客总量进行测算。其中： 门票单价为单日票、季卡与年卡的加权平均价格（73.95元/人次）。
根据绍兴市统计局统计，2014年到绍兴的国内游客为6255万人，2018年到绍兴的国内游客为10879万人，复合增长率为14.84%。项目采取保守假设后续增长率为5%，以此测算到绍兴的国内游客市场容量。项目假设T+3至T+6年渗透率为0.6%，后续保持0.05%/年的增长，以此预测项目接待的到绍兴旅游的国内游客数。同时，到绍兴的入境游客市场容量以2017年到绍兴的入境游客为89.13万人（2018年统计口径变化，故采用2017年数据），复合增长率8.28%，项目采取保守假设后续增长率为3%推算。
金科文化预测T+3、T+4、T+5年的门票收入分别为6618万元、6935万元、7529万元。
项目酒店住宿收入是由“会说话的汤姆猫”主题商业综合体自有酒店接待过夜游客带来的收入，根据居民游客、国内游客和入境游客市场分别测算过夜入住游客比例，按照酒店房间数*单价*入住率*天数进行估算。
金科文化称，通过前期与浙江开元酒店管理股份有限公司的业务合作，先后在宁波九龙湖开元酒店、浙江三立开元名都大酒店、上杭客家开元大酒店、舟山开元名庭酒店等开元旗下酒店推出了“汤姆猫亲子客房”，预订与销售情况良好，部分酒店客房客单价同比提升40%以上。
以金科文化前期已经授权合作的宁波九龙湖开元酒店为例，根据最新携程网数据显示，其汤姆猫亲子房定价在898元/间/天-1498元/间/天之间。此外，根据最新大众点评网数据显示，项目周边绍兴东方山水金沙酒店亲子房定价886元/间/天；绍兴蝶来·猫在鲁镇度假酒店亲子房定价885元/间/天-1235元/间/天；绍兴新昌百丈风情人文艺术酒店亲子房定价1562元/间/天；绍兴诸暨祥生世纪酒店亲子房定价548元/间/天等情况综合对比，该项目预测客房平均单价为500元/间/天，加上其预测后续入住率约为82%-85%，金科文化预测，T+3、T+4、T+5的年酒店住宿收入分别为4932万元、5112万元、5112万元。
而项目餐饮收入方面，“会说话的汤姆猫”主题商业综合体内全日餐厅、中餐厅与特色餐厅等年餐饮收入之和，金科文化预计T+3、T+4、T+5年收入为7701万元、8057万元和8294万元。
此外，金科文化称将对汤姆猫系列IP衍生品等产品开展销售，开启主题游乐、衍生品、IP场景消费等多渠道联动变现模式，预计T+3、T+4、T+5年衍生品销售收入分别为4500万元、5500万元和8000万元。
此外，在“会说话的汤姆猫”主题商业综合体自营项目之外，金科文化拟通过适当对外招租的方式引进部分专卖店、零售店等业态，预计T+3、T+4、T+5年的租赁费分别为5505万元、5811万元和6116万元。
不过，需要指出的是，金科文化2019年实现营收18.3亿元，净利润巨亏27.8亿元，同比双双下滑。此外，2020年上半年，其预计净利润4.06亿元–4.96亿元，同比增长-10%至10%，业绩增长平平。
此次收购关联方资产，能否为其业绩增色，仍待时间检验。
