Geojit关于电力金融公司的研究报告
2018财年第三季度NII同比下降36％（远低于我们的预期），这是由于压力资产利息收入转回后NIM同比下降195个基点至2.7％。尽管NPA总额比上一季度增长262个基点，至3.1％，但净有压力资产总额继续保持在净贷款的25％左右。由于NIM从FY17的4.1％下降至FY20E的3.4％，我们预计NII和PPP在FY17-20E期间将以3％的复合年增长率增长。由于RBI撤回了各种宽容，我们预计FY19E的毛/净NPA比率将进一步提高至6.4％/ 4.8％。
外表
尽管围绕资产质量和信贷成本的不确定性继续阻碍股价，但高股息收益率（〜9.0％）将限制股价的进一步下跌。因此，我们将评级上调至买入，目标价下调至97卢比（20财年预测市净率0.8倍）。
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