Prabhudas Lilladher关于Zensar Technologies的研究报告
Zensar 2018财年第4季度业绩稳定，收入为1.266亿美元，比上一季度增长3.3％，高于我们的预期（Ple：1.25亿美元）。本季度恒定汇率收入环比增长1.1％。EBIDTA利润率为12.2％，下降了120个基点，低于我们的预期（Ple：13.0%).EBIDTA报告称，由于美国一家零售帐户破产而导致的坏帐准备金有所增加。由于外汇收益增加，PAT为7.26亿卢比，比我们的预期高8.9％。
外表
我们认为，IMS业务的盈利能力（在2018财年第四季度占收入的14％）的好转将是推动19-20财年利润率增长的主要驱动力。我们对FY19E / FY20E的EPS预估维持在Rs65 / 80 / sh。自2018年1月8日发布初步报告以来，股价已上涨40％，估值已重新评估。维持买入评级，尽管增量上行空间仍然适中。目标价上调至Rs1280 / sh（16倍FY20E EPS）。这意味着目标市盈率将提高28％，这是市盈率提升（20倍20财年EPS对比13.5倍20财年EPS）。
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