ICICI Direct关于Idea Cellular的研究报告
受国际IUC削减（影响52千万卢比）和价格竞争的影响，综合收入较低，为61.373亿卢比（环比下降5.7％），而我们的预测值为62.124亿卢比。未能实现的原因是由于竞争导致价格侵蚀的影响高于预期。最终的ARPU为105卢比（环比下降7.9％），而我们的预期为107卢比。捆绑包下的免费外发报价继续推动语音使用量的增长，导致语音音量比上一季度增长16.9％，达到3303亿分钟。由于捆绑产品，每个子组件的整体数据消耗继续以6.0 GB的速度大幅增长，环比增长28％。EBITDA为1447.1千万卢比，比上一季度增长了18.3％，高于我们预期的960.1千万卢比，这是由于一次性支出了440千万卢比的网络运营支出，员工费用以及许可证和频谱费用而产生的回扣。因此，报告的利润率为23.6％，而预期为15.5％。调整后的利润率为16.4％。报告的净亏损为962千万卢比（之前预期为亏损1465千万卢比）。超出预期的EBITDA和较高的其他收入导致亏损低于预期。
外表
我们认为，考虑到Jio最近的降价以及其努力蚕食2G现有市场的努力，近期仍将是艰难的时期。与沃达丰（H1CY18）的合并要早于预期，并且其通过积极的基础设施共享和4G ICR整合合并的努力对于该公司在当前竞争激烈的情况下是个好兆头。但是，我们强调指出，合并后的实体订户基数中超过75％是2G，而Jio积极的JioPhone推动则表明，在竞争方面，痛苦还远远没有结束。因此，只有在见证竞争环境中的协同效益发挥作用时，我们才会改变立场。我们降低了ARPU，利润率和估计值。我们维持持有评级，并将基于DCF的方法将目标价格下调至63卢比（之前为85卢比）。
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