Cholamandalam证券有关Greaves Cotton的研究报告
在售后市场强劲增长的带动下,Greaves Cotton(GCL)在2018财年第4季度报告收入强劲增长,同比增长24.4%至48.62亿印度卢比。2018财年,收入同比增长10%至179亿印度卢比,EBITDA同比增长5%,PAT同比增长12%。在2018财年第四季度,EBITDA同比增长31.1%至6.99亿印度卢比。EBITDA利润率同比增长78个基点至14.4%,这得益于员工成本和其他运营成本的降低。营业额为5.73亿卢比。管理层表示,未来将提高运营效率,以减轻投入成本上升的影响。在本季度,协鑫的发动机数量(3W,4W)同比增长30.6%至81,000台。发电机组领域显示出良好的牵引力,销量达到1200辆,同比增长33.3%。主要受到农村需求的影响,农业泵组的销量仍处于20,000辆的低位(同比下降9.1%)。电动耕till机的销量为1500台,而2017财年第四季度为500台,主要是由于2018财年第三季度新推出的“ Bahubali”电动耕till机的销量增长。
外表
在CMP,该股的FY19E / FY20E的市盈率分别为14.9倍/13.1倍。我们维持对GCL的买入评级,目标价格为161印度卢比,对应20财年EPS的市盈率为15倍。
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