KR Choksey对雀巢印度公司的研究报告
雀巢印度有限公司公布其2018财年第一季度的业绩与我们的预期相符,但EBIDTA利润率有所提高,这是由于较低的RM和运营成本所致。在Maggie和KitKat的推动下,净收入同比增长10.6%至275亿印度卢比。2018财年第一季度的EBIDTA为69亿印度卢比(同比增长34.7%),OPM为25.3%(同比451 bps)。较低的商品价格,特别是牛奶和牛奶固体,这导致利润率扩大。本季度的PAT收入为42亿印度卢比(同比增长38.2%),NPM为15.4%(同比307 bps)。由于所得税假期的第一个5年结束,较高的税收支出(33.7%vs / s 31.8%)影响了利润,但是,其他收入的增加(同比增长了35.8%)抵消了这一结果。
外表
目前,雀巢的CY19E的本益比为58.7倍。我们已将市盈率分配为61.4倍,目标价为10,007印度卢比,建议将其股票评级为“持有”,潜在上升空间为4.5%。
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