Motilal Oswal关于D B Corp的研究报告
安慰在印刷业务健康增长的带动下，收入同比增长10％至5.7亿印度卢比（亏损1％）。受广告支出复苏的推动，平面广告收入同比增长9％至3.4b卢比。此外，发行量同比增长14％至596万，使流通收入同比增长9％至1.3b印度卢比。电台收入也同比增长9％至3.6亿印度卢比。但是，安慰。EBITDA同比下降13％至9.79亿印度卢比（亏损18％），主要是由于运营支出增长16％。EBITDA利润率下降445个基点，至17.3％。税前利润同比下降11％至5.71亿印度卢比（环比下降17％），原因是EBITDA降低，但部分被较低的税收所抵消。对于2018财年，请安慰一下。收入增长3％至INR23.3b（在线），而EBITDA / PAT下降12％/ 14％至INR5.9b / 3.4b（未实现4％）。通话亮点：1）交易量占FY19广告总收入增长的70-80％。2）预计19年1季度/ 2季度新闻纸价格将同比增长12-15％。3）19财年发行量增加6-10％。4）FY19（维护）资本支出约为500-600m印度卢比。5）管理层没有任何并购/投资活动的计划。
外表
我们将目标价下调至324卢比（之前为420卢比），因为20财年每股收益为25卢比，这是因为每股收益的削减，以及由于成本不利因素导致的较低倍数。但是，广告增长的复苏应该是个好兆头。维持买入。
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