Cholamandalam证券伴游研究报告
在2018财年第四季度，伴游报告了一系列强劲的数据。在农业机械（同比增长57.4％）和建筑设备（同比增长48.6％）的带动下，收入同比增长40.5％至143.61亿印度卢比。伴游农业机械收入同比增长36.5％至109.41亿印度卢比。建筑部门的收入同比增长44.5％至26.6亿印度卢比，而铁路设备部门的收入同比增长14.2％至7.6亿印度卢比。EBITDA同比增长134％至17.38亿印度卢比。EBIDTA利润率同比大幅增长480个基点至12.1％。在强劲的销量增长和成本控制措施的推动下，农业部门的息税前利润率同比增长500个基点至15.1％，在运营杠杆和本地化指标提高的推动下，建筑设备部门的息税前利润率同比增长300个基点至5.1％，铁路部门的利润率则提高了。同比增长508个基点至15.9％。净利润同比增长153％至11.25亿印度卢比，这得益于其他收入的增长。2018财年，收入同比增长20.4％至502亿印度卢比。EBITDA同比增长72.1％至56亿印度卢比，PAT同比增长115％至34亿印度卢比。农业机械销量同比增长26.1％至80,417台，而建筑销量同比增长35.3％至4,486台。公司的农业机械市场份额在FY18同比增长26个基点至11％。
外表
在CMP，该股的FY19E / FY20E EPS的市盈率分别为16.6倍/13.3倍。基于16倍FY20EPS的市盈率，我们将目标价格调整为1,048印度卢比，并将股票上调为买入（此前为跑赢大盘）。风险：基础设施支出步伐缓慢，政府推迟了农业补贴。
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