Edelweiss关于Petronet LNG的研究报告
Petronet LNG（PLNG）报告其2018财年第四季度表现疲软，EBITDA为82亿印度卢比（同比增长16％，环比下降3％;低于预期7％），低于预期量。Dahej和Kochi码头的利用率较低，成交量为4.1MMT，下降了5％（106％/ 9％相比估计的111％/ 14％）。尽管短期现货交易量有所增加，但Dahej交易量较短期交易量下降了4％。我们预计随着高知利用率的提高和Dahej码头产能的8％的增长，近期的出货量前景良好。但是，我们预计长期的不利因素包括：1）廉价家用天然气生产的复兴； 2）液化天然气再气化的竞争强度不断提高； 3）RIL的石油焦气化项目投产后，LNG需求将逐步减少。我们将基于DCF的目标价格修改为INR220（之前为INR248），以将无风险利率提高至7.8％（之前为7.6％）。维持“持有”评级，因为我们认为目前风险回报不理想。
外表
我们预计18-20财年每股收益复合增长率为14％。在CMP，该股的交易价格昂贵，是FY20E P / BV的2.5倍，RoE为23％。我们维持“持有/ SP”，目标价为INR220（之前为INR248），原因是无风险利率较高，为7.8％（之前为7.6％）。
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