ICICI Direct关于MM锻件的研究报告
MM Forgings（MMF）的2018财年第四季度收入同比增长65.6％至199.5千万卢比，这得益于国内市场（商用车市场强劲增长）和出口市场（美国8级卡车销量强劲）EBITDA利润率同比下降26个基点，环比下降140个基点。受较高投入成本影响的毛利率为19.4％（毛利率同比收缩451个基点，环比756个基点）。但是，其他业务支出的减少部分抵消了这一费用。报告的PAT同比增长114.9％至27.4千万卢比，MMF于2018年2月5日以4.5千万卢比的价格收购了DVS Industries（用于CV，农业和非公路车辆的曲轴制造商）。DVS在2017财年的实收资本为1590万卢比，收入为1320万卢比。MMF将增强其在锻造和加工领域的广泛能力与DVS Industries在曲轴加工方面长期积累的专业知识之间的协同作用。因此，据报告，MMF的合并财务报表中的收入，EBITDA和PAT分别为63.9亿卢比，13亿卢比和68.8千万卢比，MMF已决定将法定股本从15000万卢比增加至3千万卢比。它将按1：1的比例发行红股，并按股东每持有的股份分配一股股票。
展望我们相信MMF可以很好地迎合国内，出口市场不断增长的需求机会。未来，其针对先进/关键产品的战略重点将进一步提高利润。在估值方面，MMF的交易价格比市场领先者低25％。因此，我们将MMF的市盈率为202.7倍FY20E每股收益82.7卢比，以达到每股1650卢比的目标价，对该股给予买入评级。强劲的产能扩张后，任何需求放缓或低于预期的情况都可能影响其财务业绩，并仍然是公司的主要风险。对于所有建议报告，请单击此处
