HDFC Securities关于KNR Constructions的研究报告
KNRC继续超越其增长预期，并在2018财年第四季度实现了62亿卢比的强劲收入，比预期高25.9％。2018财年的收入为193亿卢比（同比增长25.3％）。由于几个即将完成的项目的成本冲销，2018财年的EBITDA利润率为20.0％。考虑到HAM项目的贡献，我们估计可持续利润率约为15-16％。现在的订单额为630亿卢比，包括它在2018财年第4季度赢得的5个HAM项目的398亿卢比EPC工程。KNRC现在专注于完成财务关闭。它指导FY19的流入量约为250亿。由于KNR会从进一步的HAM招标中获得喘息的机会，因此招标只会在EPC前面进行。过去，KNRC已提供了行业领先的回报率。
外表
我们认为，公司将以稳健的增长道路，强大的增长可见性，最低的杠杆率，精简的WC周期，审慎的竞标策略以及良好的公司治理业绩记录为基础。我们继续维持买入价，SOTP为364卢比/卢比。
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