Prabhudas Lilladher的Infosys研究报告
Infosys 1QFY19结果好坏参半。收入2.831亿美元，比上一季度增长0.9％，低于我们的预期（Ple：28.53亿美元）。本季度的恒定汇率增长为2.3％，略低于我们的预期（Ple：cc增长2.7％）。与TCS相比，TCS的季度恒定货币增长率为4.1％。息税前利润率比上一季度下降100个基点，比去年同期下降40个基点，下降23.7％，低于我们的预期（PLe：24.2%).工资上涨的不利因素（一季度85％的雇员获得了工资上涨），签证费用，本地化投资和更高的分包费用被卢比贬值和努力组合向海外转移的不利因素所抵消。本季度的PAT为362亿卢比，比我们的估计低2.3％（PLe：372亿卢比）。由于Panaya的公允价值减少了27亿卢比，这是该季度的特殊项目，因此PAT未能达到我们的估计。经相同调整后，该季度的PAT为388亿卢比，高于我们的估计。
外表
我们的目标价提高3％至1430卢比/股（20倍20财年每股收益与17.5倍20财年每股收益）。Infosys资产负债表上的净现金为2870亿卢比（合42亿美元），为133卢比/股（占Mcap的10％）。Infosys计划在19财年向股东返还1300亿卢比。尽管已支付了260亿卢比的特别股息，但我们认为Infosys可以在2018年12月15日（回购较早的回购完成一年）后进行1040亿卢比的回购。
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