ICICI Direct关于Bajaj Finance的研究报告
没有对Ind-As进行调整的PAT在19财年第一季度就增长了69％，从2018财年第一季度的602千万卢比增长至1,018千万卢比。但是，工作地点差价调整后，PAT同比增长81％至834千万卢比。由于采用Ind-As，对储备金和盈余（税后）的净影响为61.2亿卢比，比期初储备金和盈余减少了约6.5％，整体资产质量保持稳定。由于预期的信贷损失，标准资产准备金已从40个基点增至89个基点。因此，拨备金比上一季度的23.1亿卢比增长了41％，至32.7亿卢比。该季度的总滑点为379千万卢比，包括房屋在内的合并AUM同比增长35％至93314千万卢比。在很大程度上是由农村和住房融资带动的，NII的季度预调整前收入同比增长了43％，由AUM增长带动的2018财年第一季度的2,042千万卢比，同比增长了43％至2,904千万卢比。调整后的NII同比增长46％，从1761千万卢比增长至257千万卢比。运营成本与NII的运营支出环比下降300个基点，这是一个令人意外的惊喜。截至2018年6月30日，客户专营权从2017年6月30日的2169万增加到2828万，达到2828万。在19财年第一季度获得的新贷款增加了49％至563万。
外表
即使在较高的P / ABV倍数下，强劲的增长势头在32％的复合年增长率下，即使在较高的P / ABV倍数下，在动荡的经济形势下（强劲的回报率-RoA高于3.5 %%，RoE约为20％GNPA低于<2％），投资者仍然保持了投资者的兴趣。 AUM，FY19-21E的PAT复合年增长率为35％，至617亿卢比。BFL的溢价估值可能会持续。我们将目标价格从较早的2400卢比上调至3050卢比，并上调至21财年，使该股票的21财年EPS约为28倍（21财年ABV值）。我们维持买入。
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