ICICI Direct关于NMDC的研究报告
NMDC在19财年第一季度在盈利方面表现良好。NMDC报告的销量为684万吨，低于我们预计的7.5吨。本季度的收入为2422.0千万卢比，同比下降14.8％，环比下降37.6，而我们的估计为248.6亿卢比。本季度混合铁矿石实现价为3504卢比/吨，同比增长约18％，环比下降4.1％在铁矿石实现按年增长以及成本降低的背景下，该公司本季度的EBITDA为14.239亿卢比。 （同比下降4.7％，环比下降25.1％）高于我们对132.8亿卢比的估计。相应的EBITDA利润率为58.8％（相对于2018财年第一季度：52.6％，2018第四季度：49％，我们的估计值为52.8％）。其他费用和销售费用占销售额的百分比从8财年第一季度的21.9％下降到11.4％，18财年第四季度为20.8％，这有助于利润率增长相应的EBITDA /吨为2082卢比/吨（vs.18财年：1804卢比/吨，我们的估计为1750卢比/吨。对于该季度，该公司报告的其他收入为125.1千万卢比，折旧为61.6千万卢比，利息和财务成本为1080千万卢比。随后报告的PAT为975.3千万卢比，同比持平，比上一季度下降11.8％（与我们估计的904.3千万卢比相比）。
外表
产量和承购量的下降趋势可能会对公司的整体业绩产生负面影响。因此，我们将我们的销售量预测下调至FY19E的32.7吨（之前为40吨）和FY20E的35.5吨（之前为42吨）。我们以SOTP为基础对该公司进行估值，并将目标价格定为105卢比。我们对该股有持有建议。
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