Centrum关于FIEM行业的研究报告
我们维持对FIEM行业的“买入”评级，目标价为1,150卢比。我们预计FIEM的增长将继续受其两个最大客户（本田摩托车和Scooter India（HMSI）和TVS Motor）强劲的增长前景以及更丰富的产品组合的推动。19Q1财年第一季度的业绩与预期一致，因为汽车板块强劲增长。但是，LED业务的痛苦仍在继续。如果不是因为LED业务出现问题，那么在利润水平上的表现将会更加强大。随着FIEM继续保持强劲的2W汽车辅助公司的地位，我们仍然对FIEM的中长期增长机会充满信心。预计许多2W OEM将在未来几年转向LED前照灯，这将推动FIEM的增长前景。此外，管理层还在多个方面开展工作，以使其产品组合多样化，这将在中长期内提供额外的增长。
外表
我们仍然相信FIEM的中长期增长机会。我们以差异化的AOCF / EV方法对FIEM进行估值，得出的目标价为1,150卢比，相当于20倍的20财年每股收益。主要的下行风险：HMSI和TVS Motor的增速低于预期。
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