苏米亚·坎蒂·戈什（Soumya Kanti Ghosh）
卢比最近的波动并不令人意外，当时卢比汇率达到70兑1美元。自美元对新兴市场货币开始走强以来，卢比一直在贬值。实际上，自2018年6月印度储备银行首次加息以来，卢比贬值了4.5％。
但是，好处是投资组合资本流入已经反弹。从本财政年度开始到2018年7月26日，印度的资本流出约为89亿美元。自那时以来，有19亿美元流入。
关卢比最近的下跌是由于在美国对土耳其施加关税之后，土耳其里拉跌至1美元兑7的低点。秋季引发了人们对传染病的担忧。然而，对印度而言，这更是情感上的挫折，而不是基本面的挫折，因为欧洲银行业将感受到土耳其经济疲软的直接影响。土耳其已经采取行动以阻止秋季，里拉拉回了一些损失。但是，该事件表明，当前全球经济复苏与美国和欧元区经济增长朝着完全不同的方向发展有多么不同步。
相关新闻迪帕克·帕雷克（Deepak Parekh）表示，经济放缓是暂时的，周三可实现5万亿美元的经济目标：在打开Bell Editor的Take / Budget 2020之前要了解的15件事：FM Nirmala Sitharaman的最大任务是什么？尽管卢比贬值，但我们认为没有紧迫的理由恐慌，因为与2013年相比，印度的宏观基本面要好得多，当时印度的货币受到所谓的锥度大发脾气。
零售通货膨胀率目前为4％，经常账户赤字处于可持续水平，并且财政整固进展良好。因此，更重要的是卢比的价值有序贬值，而不是货币对美元的汇率贬值。请注意，从今年年初开始，印度储备银行一直在稳步损失其外汇储备。截至2018年8月3日，外汇储备降至4027亿美元，而本财政年度初为4242亿美元。储备仍是可观的，尽管不是无限的。
我们还需要了解，卢比贬值有助于出口的观点在较长时期内有其局限性。例如，我们根据经验估算了2006年4月至2017年10月汇率与出口之间的关系。宏观数据的结果与传统观点相反，传统观点认为弱势汇率可能会极大地促进出口增长，因为多年来印度的出口篮子已从传统产品显着变为机械化的工程产品。从总体上看，从长远来看，印度的出口对外部需求变化的反应明显大于对价格/汇率的变化（短期内的作用更大）。因此，我们应该更加关注卢比的价值有序变动。
综上所述，卢比的当前走势应该更多地是在全球背景下而不是在国内宏观环境下进行。如有需要，可以优先考虑印度储备银行或政府可以发行美元债券，但我们认为印度不应在胁迫下这样做。
（Soumya Kanti Ghosh是印度国家银行的集团首席经济顾问。观点是个人的）
