基础设施租赁和金融服务（IL＆FS）是一家未上市的基础设施借贷巨头，拥有150多家子公司，但由于种种错误原因，最近一直成为头条新闻。该公司的债务在过去几周被降级，因为其债券持有人没有偿还利息。
麻烦的第一个迹象出现在6月，当时IL＆FS拖欠价值约45亿卢比的企业间存款和商业票据（借款）。在接下来的两到三个月中，至少有两个评级机构下调了其长期评级。结果，被认为是在该国建造了最长的隧道（Chenani-Nashri隧道）的基础设施巨人，不再具有投资等级评级。这使公司将来很难筹集资金。
降级也引起了印度储备银行（RBI）的注意。
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????，？日普证券公司首次违约后，概述了使事情重回正轨的计划，这些计划似乎可信。他们较早地意识到了麻烦，但行动迟到了，一位与股东有关的官员说。
这位官员说，该公司拥有资产，但需要立即采取行动，并补充说，该公司必须尽一切可能安抚债券持有人，以免局势失控。
LIC拥有IL＆FS 25.34％的股份，是该公司的最大股东。日本Orix Corporate拥有23.54％的股份，是第二大股东。其他大股东包括阿布扎比投资（12.56％），住房发展金融公司-HDFC（9.02％），印度中央银行（7.67％）和印度国家银行（6.42％）。
两名部分覆盖公司的分析师表示，几乎没有关于公司财务状况的全部信息。并非所有子公司都上市，该集团的高级管理人员经常不开会。但是现在看来情况已经变得car可危了，？？？一位分析师说。
该公司只有三家子公司上市??? ILFS工程建设公司，ILFS运输网络和ILFS投资经理。
7月21日，IL＆FS Ravi Parthasarathy的董事长兼创始人以健康为由辞职，并由LIC董事总经理Hemant Bhargava接任。
债务和违约
第一次违约后，ICRA评级机构在7月发布的说明中说，其四个子公司IL＆FS Transportation Networks ？？？（ILTN）项目专用工具报告了还本付息的违规行为。第五个项目必须投入其债务偿还准备金以支付应收账款。
8月，考虑到“公司由于对集团企业的资金承诺而导致债务水平上升”，ICRA将价值447.50亿卢比的长期债券评级从AAA降级为AA +。
印度评级公司的另一份声明说：“ IL＆FS”。鉴于IL＆FS集团整体债务水平的增加，支持ITNL的运营能力已大大降低。因此，该机构已从IL＆FS中删除了对ITNL的支持。
9月4日，IL＆FS再次违约了SIDBI（印度小型工业发展银行）的100亿卢比短期贷款，而一家子公司也因发展金融机构违约了50亿卢比，据报道这迫使SIDBI要求其主管风险管理部门的总经理辞职。
IL＆FS的起源
该公司成立于1987年，最初是由印度中央银行，HDFC和印度单位信托（UTI）发起的，目的是促进该国的基础设施项目。从“概念到执行”，IL＆FS自称为专家。多年来，它的重点已经从项目赞助逐渐转移到项目咨询和项目促进者，以进行项目的开发和实施。
IL＆FS是IL＆FS集团的主要控股公司，大多数业务运营都由单独的公司进行。它也注册为“核心投资公司”。与RBI合作，因此其业务仅限于投资其他集团公司。
该公司具有通过吸引战略合作伙伴或通过向外部投资者出售资产来产生资源的良好记录。ICRA在报告中称，从2011财年到2014财年，IL＆FS通过出售战略投资的股份实现了约14.61亿卢比的利润。它合并了其能源资产，还出售了IL＆FS Trust Company Ltd.的股份。
但是，根据ICRA的说法，这些股权出售不足以满足对集团公司的进一步资金承诺，从而导致债务水平上升。?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????相对较高的杠杆率，在很大程度上必须依靠各种项目/集团公司中的战略销售来支持各种集团实体。除了资金支持，IL＆FS还通过资金短缺承诺向集团实体提供了额外的支持，这可能导致资产负债表上的或有压力。它说。
现金短缺
流动性肯定很紧，此刻，事情非常混乱。当然，对于那种投资者，情况令人担忧。需要看到股东将立即获得什么支持？我认为有大批投资者，但意愿和及时性将是关键。另一位分析师说。
ICRA表示，尽管IL＆FS集团为旗下的多个企业和项目制定了机会货币化计划，但进展缓慢，导致杠杆率上升。该机构强调，截至2018年3月，其长期债务权益比率已升至3.08倍，而2017年3月为2.60倍。
PTI的一份报告称，IL＆FS在致员工的信中声称，如果准时释放价值1600亿卢比的特许经营权而滞留的资金，它就不会陷入困境。
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????率能力差价的情况存在，这是我们的情况吗？如果让步，如果特许权管理机构放出我们大约160亿卢比的IL＆FS Group流动资金，并滞留在索赔和解约金中，我们将不会处于这种状况？ ??信中说。
彭博社（Bloomberg Quint）的一份报告称，在上述资金中，约有60％来自不可转换债券。但是，该公司还称，截至2018年3月，该集团的合并债务在2017-18财年增加了11,211千万卢比，至91,091.30千万卢比。
目前，IL＆FS希望筹集资金以偿还债务，其董事会定于9月15日举行会议。它可能会寻求批准以从LIC和SBI筹集约300亿卢比的贷款。
LIC和SBI以及其他“股东”都要求其通过出售资产或非核心业务来筹集资金，以此作为向公司注入额外资金的前提。
上面引用的一位分析师说：“某些资产很有价值，但是大甩卖意味着削减（损失）的幅度会更大，因此可能会带来挑战。”
根据Care Ratings，该公司计划筹集近800亿卢比的资金。到9月底，通过配股完成4,500千万卢比，而信贷额度为3,500千万卢比。来自其发起人实体，以满足近期的流动性需求。
印度评级说，过去几周的事态发展可能会测试IL＆FS？除非迅速纠正，否则将其定位在基础架构开发空间中并可能影响其参与新项目的能力。
这已经很明显了，因为从银行和资本市场获得资金的机会都受到了打击，而且除非LIC再次成为救助者，否则该集团通过资产出售去杠杆化的计划也可能面临其他挑战。
