9月21日，星期五是Dalal街上充满戏剧性的一天。大约在下午一点，情况发生了变化，Sensex下跌了1000点，而Nifty放弃了11000。希拉里·克林顿（Hillary Clinton）会问，发生了什么事？
9月24日星期一，在基础设施租赁和金融服务有限公司（IL＆FS）最近违约之后，投资者对金融公司仍然感到不安。周五，Sensex股价创下四年多来最疯狂的盘后波动，收盘下跌0.8％，这使投资者的焦虑情绪飙升至五个多月以来的最高水平。
关在我们的《每日故事》中，我们将尝试回答您可能对星期五发生的事情以及RBI和SEBI为何联合发表新闻声明，表示他们将密切监视事情的问题。IL＆FS发生了什么事？Dewan Housing是如何陷入这场漩涡的？DSP的举动仅仅是为了保护自己吗？您会从众多行业观察家和分析师那里找到关于所有这些观点的意见。我叫Rakesh，您在听Moneycontrol。
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哪个提出了问题–金融市场最近的发展是什么？这使我们进入了“怪异星期五”的活动。
BloombergQuint报道说：“周五，在Dewan Housing Finance Ltd（DHFL）的二级市场出售的债务证券后，股票市场暴跌，股市大跌。出售的收益率高于票据的交易收益率，从而引发了对市场流动性和需求状况的质疑。
在那次事件之前，由于基础设施租赁和金融服务有限公司（IL＆FS）一系列违约，信贷市场变得紧张起来。该组织拖欠了企业间存款，商业票据以及IDBI银行的信用证功能。尽管事实如此，直到8月，IL＆FS还是AAA级实体。从那时起，它已降级为“默认”。反过来，这也影响了持有IL＆FS债务证券的共同基金，保险和养老基金。
那里有很多东西要打开。
DSP为什么开始出售DHFL股票？
首先，请记住，最近一段时间，流入共同基金计划的国内资金在推动印度股市创下历史新高的过程中发挥了非常重要的作用，印度是亚洲表现最佳的股市。近年来，共同基金尤其从大量押注非银行金融公司（NBFC）中获利。对印度NBFC资产负债表疲软的担忧很可能是我们周五看到的事件的起因。
Pranay Lakshminarasimhan在Moneycontrol的解释器中说：
“当谣言开始进行回合，Dewan Housing Finance（DHFL）可能拖欠其一笔债务时，恐慌才开始。出现这种谣言的原因：DSP Mutual Fund已以大幅折扣出售了短期DHFL纸。与国内银行的交易商表示，该基金公司出售了将于明年6月到期的DHFL的1年期商业票据，收益率约为11％。
这引发了人们对DHFL能否以可行的速度从市场筹集资金的担忧。一方面，DSP发现找到该乐器的接受者非常困难，即使只有11％的人也是如此。如果一家基金公司被迫以11％的价格出售1年期商业票据，那么显然没有人愿意购买。结果，投资者对DHFL股票的前景减弱，他们开始恐慌出售股票，使盘中跌幅超过55％。
有关DHFL的疑问最终蔓延到其他住房金融公司，后来又蔓延到其他非银行金融公司（NBFC）。Indianbulls Housing Finance和LIC Housing Finance的库存也分别下跌了20％和15％以上。Bajaj Finance和Bajaj Finserv的股票也受到打击。”
DHFL股票弥补了部分亏损，收盘下跌42.5％。尽管如此，这仍然是DHFL在股市上最糟糕的一天，仅在周五它就损失了815.8亿卢比的市值。
Moneycontrol与之交谈的一些分析师表示，DSP采取打折出售证券的举措是迫切需要现金。该基金公司账上有大量IL＆FS的债务，鉴于当前围绕后者的危机，它显然想提高其流动性头寸，以防在不久的将来面临任何形式的赎回压力。周五，人们对货币市场蔓延蔓延的担忧搁浅，最终看到了我们的恐慌性抛售。（稍后我们将介绍IL＆FS的故事。）
我们与Moneycontrol交谈的一家国有银行的交易员说：“最初的反应是，这与DHFL有关。但这没有道理，因为从逻辑上讲，DHFL不可能违约。他们业务的性质本身就可以解决这一问题。”Sundaram资产管理公司的Dwijendra Srivastav补充说，“ DHFL从根本上没有错，因为它的大多数债务人每月都分期偿还所借的贷款，这意味着它没有任何问题可以偿还欠款给投资者。”
DHFL今天盘中一度上涨了25％，此前该公司周五表示，其有1,970亿卢比的流动资金可用于履行其义务。自上周五以来，德万（Dewan）一直尝试从支柱到岗位，以与IL＆FS混乱隔离开来，有效地表示，这与那里发生的一切无关。Dewan不得不承受因DSP MF（DSP Mutual Fund）出售DHFL股票而导致的货币市场动荡引发的抛售首当其冲； DSP MF具有IL＆FS证券的敞口。DHFL同时进行了干预，与多家媒体进行了交谈，并试图减轻投资者的担忧。董事长兼董事总经理卡皮尔·瓦达万（Kapil Wadhawan）向投资者保证，该公司的流动性和其他基本面保持强劲。他对谣言归咎于恐慌，他对彭博社（BloombergQuint）说：“（股价下跌）表明完全无视公司的基本面。”DSP的Kothari同意Wadhawan的观点。他对BQ说：“到目前为止，我们没有有关该公司（DHFL）的（负面）信息。”“人们猜测，我不能阻止人们猜测。我们对这样的事情发生感到非常不满，没有理由刺伤别人。DHFL没有什么反对的，他们是一家好的住房公司。”他重申。
然而，DSP Mutual Fund主席Hemindra Kothari在接受CNBC-TV18和彭博社采访时表示：“并不是我们是当天唯一卖出的人，而即将到来的报价大约在10.25-10.50％。我们在周三出售了将近30亿卢比的债务票据，收益率约为11％。我们将继续持有价值90亿卢比的DHFL纸。”Kothari补充说，该基金公司希望自己定位以利用当前正在发挥作用的不断上升的利率周期。该基金公司在一份新闻声明中说，由于各种原因，它“在过去几个月中已在各发行人之间出售证券”。
DSP Mutual Fund的首席投资官Kalpen Parekh补充说，出售DHFL债券的原因是为了满足下周即将出现的付款义务。帕雷克对《经济时报》说，该公司出售了30亿卢比（4160万美元）的债券，以表达“我们的兴趣观点，而不是信贷观点”。“过去几天，这是在发行人之间完成的。”
换句话说，DSP Mutual Fund本质上是一种自我保护的举动，导致NBFC在今天的星期五和星期一遭到殴打，而Dewan Housing不知不觉地陷入了困境。
现在，这与IL＆FS有什么关系？
关于IL＆FS违约的债务可能传给其他贷方的猜测很可能是市场恐慌的根源。
IL＆FS突然降级，导致债务市场陷入恐惧和流动性不足，它宣布已拖欠IDBI银行的信用证（LC）付款。此外，Moneycontrol的Latha Venkatesh写道，其金融服务子公司宣布辞职董事总经理，董事和三名独立董事。债务市场的流动性不足导致股票市场重挫了两家住房金融公司（尤其是NBFC）的股票。
印度时报说：“该公司一直受到印度储备银行的压力，要求增加资本。在拖欠商业票据债务后，本月情况变得更糟，这导致印度储备银行（RBI）禁止该公司，同时利用了短期债务市场。印度储备银行周五晚发布的通函，似乎在指示银行使用自己的资产负债表贷款，而不是通过金融公司安排贷款。这增加了对该行业的担忧。”
IL＆FS在周五的一份文件中表示，它又一次错过了付款，引起了包括私人在内的投资者的关注，他们认为该集团的债务是“坚如磐石的”，如ET所述。ET进一步表示：“随着IL＆FS现金紧缩的加剧，人们担心这种影响可能会波及到更广泛的基础设施行业，从而推高资金成本。穆迪称，截至3月31日，其出色的债券和商业票据分别占印度国内公司债券市场的1％和2％。
监管机构和行业官员表示，尽管SBI和LIC等国营机构最近对支持IL＆FS表示担忧，但据说政府现在正在考虑采取一些补救措施。也有人建议通过利用股本作为类似债务的工具，调用很少使用的条款来迫使危机重负的具有系统重要性的实体进行管理变更。
Centrum Broking机构销售高级副总裁Purvesh Shelatkar在接受采访时表示：“ IL＆FS的资金来源几乎枯竭，未来几个月该公司将有约400亿卢比的资金来自共同基金。”“如果公司无法安排偿还这些资金，则可能导致多米诺骨牌效应，其他贷方也可能排队。这是真正的威胁。”据说一些共同基金正在与Sebi和RBI等监管机构进行谈判。另一位知情人士说，塞比已经从共同基金公司寻求有关IL＆FS风险的细节。Derivium Tradition India的医学博士Ashish Ghiya表示，债务市场目前正遭受信心危机，尤其是卢比不稳定和资产市场动荡。
NBFC官员担心这种情况甚至会影响到状况良好的实体，就像周五那样。当时，有传言称投资者没有足够的流动性来立即付款，因此投资者抛售了DHFL和Indiabulls Housing Finance等抵押公司的股票。Shriram Transport Finance首席执行官Umesh Revankar说：“押注NBFC的投资者之间爆发了信任危机。”“这将是短暂的。我们坐拥现金，因此没有流动性问题。我们始终会保留一两个月的贷款拨备。”（据ET报道）
一家不愿透露姓名的大型共同基金的债务基金经理说：“有一点是肯定的。鉴于这种IL＆FS违约，NBFC的资金成本肯定会飙升。NBFC利润率在本季度肯定受到威胁。”Edelweiss Financial Services的Ajay Manglunia表示：“这里最主要的问题是流动性。”他说：“尽管这绝对不是偿付能力危机，但这些NBFCs是否能够以可行的利率继续从市场借款还存在一些疑问。”
安迪·穆克吉（Andy Mukherjee）警告，如果IL＆FS问题仍未解决，可能会出现的问题。他说，将IL＆FS的情况比作印度自己的经历，可以说是一个微型雷曼兄弟的时刻，“ IL＆FS的125亿美元负债可能只是小啤酒，而接受存款的印度银行则有2100亿美元的坏账损失。但是，经营不善的国有银行仍然获得了78％的粘性家庭存款，并且可以使用银行同业流动性和中央银行的紧急专线。它们是信任内在圈子的一部分。尽管IL＆FS一直倾向于准主权，但它不在这个圈子中。”
现在人们担心，通过IL＆FS的一个坏例子可能会使其他健康的NBFC腐烂，即使是为困难的日子准备的NBFC，如DHFL所表明的，这种情况往往并非如此。周五遭到打击的另一家NBFC印度公牛住房金融公司（Indiabulls Housing Finance）回应了DHFL的观点。Indiabulls Housing Finance副主席Gagan Banga表示：“我们遵循非常严格的流动性原则，并在这一年中支付了很多负结转。”该公司拥有超过2300亿卢比的现金和现金等价物，覆盖了六个月负债的125％以上。
安迪·穆克吉（Andy Mukherjee）在他的ET文章中总结道：RBI和SEBI的紧急第一步必须是紧急援助IL＆FS，以免造成更大的伤害。
但是，这一切都是阴云密布吗？
Laney Venkatesh为Moneycontrol撰写文章，认为这种情况有一些积极的影响。她列举了五点：IL＆FS本身在固定资产规模为16万亿卢比的共同基金AUM（管理资产）中仅拥有超过350亿卢比的商业票据，而人们普遍庆祝印度的共同基金从原来的25万亿卢比增加到25万亿卢比。 2014年有10万亿卢比，今年本身的债务基金减少了1万亿卢比。因此，债务市场和NBFC并没有为流动性不足做好充分的准备。许多人看到了它的到来，并拥有相当可观的流动性或现金等价物.9月30日临近，10月6日货币政策预期加息，许多债务基金已经变现了现金。 IL＆FS的股东确认，印度储备银行已召集IL＆FS的股东大会。这将是最后贷款人正在采取控制措施的安慰之源。RBI和SEBI的声明誓言要密切监视近期的事态发展。她还补充说，履行机构主席拉贾尼斯·库马尔（Rajnish Kumar）表示，尽管IL＆FS倒闭，但银行不会反对向NBFC放贷，这无疑是积极的收获。她还强调，尽管这些措施会有所帮助，但股票和债务市场仍希望看到资金。
计划的350亿股配股将无法满足需求。吸引新投资者需要时间。此外，由于IL＆FS的一系列违约，现有贷款成为NPA的可能性很高。Latha继续说道：“如果将PSU银行的NPA归咎于政客，则IL＆FS的损失必须归咎于运营公司的专业人员。作为NBFC的监管机构，RBI需要对公司及其所有子公司进行法医审计，以检查是否存在渎职和/或冲突。”
同时，一些理财经理仍然看涨，暗示投资者将资金转移到优质股票中。法国巴黎银行（BNP Paribas Asset Management to ET）亚太股票主管阿瑟·hur（Arthur Kwong）说：“我们并不担心整个印度。”“对我而言，这仍然是看涨的。我们喜欢私人银行。”
据彭博社报道，目前，印度储备银行将于9月28日与IL＆FS的股东会面。在不愿透露姓名的情况下发言的银行家们说，会议将由印度储备银行副行长主持。
印度人寿保险公司（IL＆FS）拥有该公司25.34％的股份，是该公司的最大股东。日本Orix Corporate拥有23.54％的股份，是第二大股东。印度国家银行持有6.42％的股份。
同时，DHFL当天的NSE上涨了11.87％，IL＆FS上涨了10.12％。
Mint报告说：“ 9月17日，ICRA Ltd将IL＆FS的信用等级下调为违约，原因是该公司未能履行短期和长期借款的1200亿卢比的还款义务。在过去的两个月中，该公司的信用评级已两次下调。它还拖欠9月13日从印度小型工业发展银行提供的100亿卢比的贷款。第二天，它无法赎回价值10亿卢比的商业票据。”
IL＆FS现在正计划将其法定股本增加400-500亿卢比，以使现金短缺的集团能够从其股东那里筹集资金。此举旨在满足该集团的即时偿还债务，避免进一步降低债务评级。
在印度储备银行与股东举行会议以及9月29日考虑筹集法定股本的会议之间，我们肯定会听到更多有关此事的信息。
图片abhi baaki hain。
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