双节临近 豆油仍有上升空间

原标题：双节临近，豆油仍有上升空间

来源：期货日报

短期内豆油价格支撑因素较多，一是临近中秋和国庆双节，国内油脂类产品备货在即，商家采购积极；二是虽然豆油压榨开工率相比往年较高，但国内库存偏低，消费量仍高。综合来看，豆油仍有上升空间。

宏观面不确定性大

8月25日中美双方同意继续推动中美第一阶段经贸协议落实。中美商业贸易关系得以缓和，第一阶段经贸继续得到支持，利好中美间的大豆贸易。但中美关系不确定仍存，这使得贸易产品价格上涨风险增加。

美干旱天气影响扩大

美国大豆主产区俄亥俄州和伊利诺伊州等地区气候反常，干燥干旱面积扩大，大豆主产区缺少有利于降雨。8月23日USDA最新作物周报显示，美豆优良率为69%，低于市场预期的70%。根据8月31日的USDA报告，美豆优良率虽然符合预期，但继续下滑至 66%。短期来看，美干燥干旱气候状况难迅速好转，由此推断美大豆价格或因受天气影响而上涨，国外豆价的上涨将转导致国内豆油压榨成本，进而给国内豆油价格带来支撑。

消费量回升明显

图为国内大豆压榨装置开工率今年豆油市场消费量同往年相比处于偏高水平，且有继续上升的趋势，目前已经超过167万吨。随着国庆、中秋双节临近，市场需求增加，商家加大采购货物量。不过，消费量的提升增加了油厂的压榨活动，截至 8 月底，国内大豆压榨装置开工率为71%，与过去四年相比处于偏高水平，增加了豆油市场供应，对价格上涨可能会有拖累。按照往年的季节性规律，后半年的开工率往往呈现先下降后上升趋势，如果上游大豆供应不出现大的变化，未来豆油的压榨供应会基本保持稳定。

市场交投良好

豆油库存和以往相比都处于偏低水平，因国内油脂市场成交较好，目前豆油商业库存超100万吨。按之后的季节性规律推断，豆油库存会有先上升后下降走势。由此推断，国内大豆9月集中上市后，豆油库存会继续累库。豆油基差按往年来看处于平均水平，截至9月1日，豆油主产区现货均价为6853元/吨。豆油现货价格按趋势来看目前仍有上升空间，且期货价格可能跟随现货价格进一步上涨。操作策略上，鉴于近日行情波动较大，豆油2101合约可逢低建仓，短线滚动做多。