“二师兄”哭了：要跌到四五块？600亿大户 “怒怼”

今日直播

海富通基金黄峰：消费行业后市机会

嘉实基金王贵重：科技在当下的投资机会

华安基金倪斌：揭秘“新经济”下的港股投资机遇

浦银安盛高钢杰：A股长期精彩，布局正当其时

九泰基金刘开运：定增市场新机遇

猪肉股高管隔空“舌战”了。

针对唐人神董事长陶一山“ 2年后猪肉将跌破10元/公斤，甚至跌倒4-5元”言论，新希望回应称，“猪价可能跌到四、五块”之说，背后逻辑经不起推敲。

今日（9月8日），猪肉板块延续弱势，新希望领跌，截至收盘，新希望跌5.73%，天康生物跌4.05%，正邦科技跌3.56%，神人唐跌2.37%。

新希望：猪价跌到4、5块

背后逻辑经不起推敲

9月7日，新希望举行分析师会议，新希望新任总裁张明贵亮相本次会议。当被问及“如何看待公司及行业股价的大跌？”时，公司方面表示，“近期新闻媒体报道，有友商说生猪产能已经到了20亿头，猪价甚至有可能跌到四、五块钱，最近也有一些分析师甚至说猪价的暴跌即将开始，这可能是我们今天行业出现调整的原因。”

针对唐人神董事长陶一山提到的“中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头”的数据，新希望对于市场传闻的信息来源存疑，质疑是数据否经过了仔细、负责任核实。新希望方面表示，目前为止，并没有找到一个特别确切的出处，能佐证同行提出来的未来20亿头猪。“从我们对行业的了解，如果要有20亿头猪的产能，按照目前的投资强度，大概需要资金两万亿元以上。目前就算新希望一年以这么快的增长速度，一年的资本开支也就在300亿，全社会在短短的一两年时间内，这些企业如何能够筹措到两万亿的资金来做20亿头猪的产能投入，我们觉得是非常值得怀疑的。其次，我们觉得中国环境的承载能力，实际上不允许有这么大规模体量的产能。从我们在生态环保部了解到的数据，2020年上半年政府批准，完成环评手续的生猪养殖项目，涉及到的产能只有1.57亿头，远远达不到市场传闻的水平。”

此外，新希望认为，唐人神董事长陶一山所谓“2年后猪价跌到4、5块”言论，其背后的逻辑经不起推敲。新希望提到“这一轮非洲猪瘟，很多的投资人关注到的是产能的损失，但其实同样应该关注中国养猪产业的养殖效率和成本方面的损失。我们现在看到因为非洲猪瘟的影响，整个中国养猪行业的养殖成本是急剧抬高的，行业的普遍成本，甚至是部分上市公司的成本都超过了20块钱。新希望因为猪瘟防控做的非常好，猪只的损失率极低，所以成本仍然能够管控在一个合理的水平，而且我们还制定了一个长期的极致成本计划，但是全行业的情况来看，因为非洲猪瘟的影响，在成本和效率上的损失很明显。在这样的情况下，我们觉得猪价一旦跌破20元，甚至说再略低一点，跌破了大部分的养殖成本线的话，扩产的企业和养殖户大部分都会选择观望或者是出清，不可能持续下跌到4元到5元的水平。”

同时，新希望认为，从目前布局来看，自己是全行业最均衡的，高利润区和高价区的产能布局占比超过70%，绝大部分都在东南沿海、广东、广西、以及四川这些高价区域。“2020年目前已经竣工的产能1800万头。在建的，即930项目是1200万头年产能，目前来看都没有逾期，按节奏完成。公司种猪储备能够在这个时间点快速上量，其实都源于930项目的如期完成。在2021年三月底完工的项目是保证有1000万头年产能。这也是支持2022年出栏有4000万头的核心原因。”

唐人神董事长“生猪产能过剩论”

带崩猪肉股

昨日（9月7日），猪肉板块重挫4.41%，天邦股份和正邦科技收盘跌停，新希望逼近跌停。市场人士直指唐人神董事长陶一山的“生猪产能过剩论”，或是板块跳水的导火索。

近日，养猪大户唐人神董事长陶一山在接受《中国经济周刊》采访时表现出少有的悲观。陶一山表示，“猪肉价格拐点就在明年初，随着新一波猪周期启动，生猪产能将面临过剩。早已有圈内养猪大户预测，到2022年，国内肉价将跌到10块（注：一公斤）。我更悲观，届时肉价跌到4-5块都是完全可能的。”

“把时间拉长来看，中国目前的高猪价也是 “千年一遇”了。随着环保压力、非洲猪瘟等因素叠加，不断上涨的养猪成本压力定会传导到养殖户一端。”他认为，“据不完全统计，中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，而中国猪肉消费仅6.5亿头，未来生猪行业会出现产能过剩，或将面临一场灾难。”

今年以来，今年猪价一路飙升超36元/公斤，养猪企业坐享红利，无论从营收还是净利都实现了不同程度的增长。新希望2020上半年总营收达446.96亿元，位居榜首，其次是温氏股份，上半年年总营收达359.68亿元；牧原股份上半年年总营收210.33亿元，位于排行榜第三。从净利润指标来看，牧原股份一马当先，已是当之无愧的猪肉一哥。牧原股份107.84亿元利润总额位于第一，同比增长7026.08%。位于第二的是温氏股份，利润总额为41.53亿元，同比增长200.33%，新希望以31.64亿元位于第三，同比大增102.57%。

此前，猪肉股股价近一年一骑绝尘。从股价上看，今年以来，新希望股价已经上涨 71%，天邦股份股价上涨 37%，正邦科技股价上涨 31%。

“产能过剩论”引发业内热议

据农业农村部监测，截至昨日（9月7日）14：00时，全国农产品批发市场猪肉均价为48.03元，比上周五上涨0.2%。

基于此，业内人士认为，猪肉价格太高，消费者接受度低，多有抵触心理，其他禽肉替代现象依旧较多，加上各地天气转凉，生猪出栏量有所增多，屠企顺势压价收猪，多地猪价持续下跌，但总体上来看，下调空间还是比较有限的。

对于“在建或将建的养猪项目规模将达20亿头”的话题。昨日，卓创资讯生猪分析师王凌云在接受金陵晚报采访是这样表示 “这是理想状态下或计划状态下的情况。陶一山更多可能是想表达在行业高利润高政策的拉动下，行业复产及投入的积极性是很高的。一般情况下生猪从建厂到实际出栏大概需要2年9个月，自繁自育时间更长，供应端恢复是一个缓慢过程。而且随着猪周期价格的下行调整，养殖端补栏的积极性也会有明显变化。现在非洲猪瘟疫情还没有效防治措施，上游端仔猪及母猪补栏增速缓慢，这些都是行业复产中有待面对的问题。现在国内产能每月大概以2-3个百分点速度恢复，预计2021年底理想状态下或恢复至疫情前存栏水平。”

长江证券农业分析师表示，近期新闻报道对于猪价后期过于悲观，无需过于担心。他认为，新闻中在建20亿头工程数据或存在一定失真（按头均固定资产投资1000元需要2万亿资金），大型养殖企业虽然扩张速度较快，但目前占行业产能集中度仍然较低（2019年前20大仅为11%），且非洲猪瘟疫情使得散户产能仍在持续清退，此轮周期行业产能较难像往年一样快速回升。截至7月全国能繁母猪存栏仅为正常年份的73%，预计猪价高位或将保持较长时间。长江证券进一步表示，三季度大部分养殖企业出栏将迎来快速增长，业绩预计将继续保持大幅增长，板块业绩比较优势明显。

在搜猪网方面表示，生猪市场短时仍不具备持续走跌的基础和条件，但由于产能不断恢复，猪价上涨阻力亦较大，生猪价格将逐步缓慢回落至合理区间内。