惠誉也不看好油市？下调长期油价预期

油市或许不仅有“近忧”，更有“远虑”。

当地时间周二，国际评级机构惠誉发布了最新的原油价格预测。令人意外的是，惠誉上调了2020年原油价格预期，却下调了2022年的原油价格预期，对2021年的油价预期保持不变。

惠誉为何作出这样的判断，它为什么不看好长期油价呢？

惠誉下调了长期油价预期，它表示：

尽管油价迄今的表现好于预期，但这是由于欧佩克+的果断减产、全球多国放松管制措施以及经济复苏。考虑到欧佩克+还有大规模未启用产能，全球原油库存高企的状况可能还将延续一段时间以及长期能源结构转变，我们下调对原油的长期价格预期。

在基本情况下，惠誉预计2020年布伦特原油价格将为41美元/桶，WTI原油价格将为38美元/桶。在压力情况下，预计2020年布伦特原油价格将为37美元/桶，WTI原油价格将为34美元/桶。

惠誉假设全球不会再进行第二轮严格的封锁，基于此惠誉认为，全球原油需求将在2021年继续复苏，因此对2021年的油价预期保持不变。

惠誉对于原油的价格预测是基于对油市近期和未来的供求状况以及库存情况得出来的：

供应方面，惠誉指出，一方面，欧佩克+实施的大规模减产部分抵消了2020年第二季度需求的急剧下降：

2020年5月和6月，欧佩克+减产970万桶/日，该减产措施还延长到了7月。8月，按计划欧佩克+的减产规模缩减至770万桶/日；而2021年1月至2022年4月，欧佩克+的减产规模将进一步缩减至580万桶/日。

惠誉认为，欧佩克+减产协议一直是油价稳定的主要支撑，这意味着低于预期的减产数据或欧佩克+成员国的矛盾冲突将对油价造成新的压力，因为欧佩克+的未利用产能非常大。

另一方面，美国的原油产量从3月中旬的1310万桶/日降至6月中旬的1050万桶/日，同样为全球油市缓解了供应压力，页岩油行业收缩经营活动、降低支出，并暂时关闭了油井，表现出了相当大的运营和资本灵活性。

从中期来看，尽管经营得当的页岩公司可能会恢复个位数的增长，但惠誉预计美国整体原油产量无法恢复到2020年初的水平。

库存方面，惠誉指出：

根据美国能源信息署（EIA）的数据，2020年上半年全球原油库存的增加速度为640万桶/日，惠誉预计2020年下半年和2021年全球原油库存会稍有下降。

需求方面，主要是从能源结构转型来看，惠誉认为长期而言，向低碳能源的转型可能会减少对原油的需求，从而对油价造成压力。显然惠誉不看好长期油价，但全球原油需求何时触顶，惠誉表示尚难预测；因为这受到法规、税收和技术变化的影响。

惠誉预计能源结构转型将从2020s中期开始对原油消费端造成重大冲击。