一纸传闻引半导体板块下挫 机构称短期影响不改长期向好

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原标题：一纸传闻引半导体板块下挫 机构却称短期影响不改长期向好 供应链自主化盛宴开启

来源：科创板日报

《科创板日报》（上海，研究员 何律衡）讯，周一（28日）早盘，A股中芯国际概念开盘走弱，截至上午收盘，中芯国际个股跌超6%，沪硅产业、清溢光电、安集科技、晶瑞股份等跌幅均超5%。

消息面上，英国路透社26日晚间报道称，美国政府已经对中国芯片制造企业中芯国际施加了出口限制。对此，中芯国际方面27日发布澄清公告称，公司并未收到出口管制相关的官方消息，也没有为任何军用终端用户生产。

“拉黑”传闻并不意外 但短期或影响国产化导入

本月月初，路透社援引美国防部一位发言人表示，其正在与其他机构合作，决定是否将中芯国际列入实体企业名单，当时即引发多方猜测，虽然中芯国际同样火速回应称，严格遵守相关国家和地区的法律法规，与中国军方毫无关系，但仍然引起了市场对国产芯片的担忧。

作为国产芯片制造巨头，今年以来，中芯国际及其产业链动态就成为了投资者与行业关注的焦点。7月，中芯国际“闪电”登陆科创板，从受理到提交注册用时仅29天，创造科创板上市记录，也从某一层面上，反映了国内半导体产业链国产化的迫切需求。

而此次中芯国际传出被“拉黑”传闻，看似突然，但有此前美国发布的“实体清单”和禁令作为前车之鉴，其实并不意外。

国融证券分析师张志刚8日报告指出，中芯国际是国内比较有代表性的代工企业，并且近年来追赶至14nm工艺。在限制芯片设计能力之后，美国很有可能限制另一个重要领域，即晶圆制造领域，中芯国际将首当其冲。太平洋证券分析师王凌涛6日报告同样认为，虽然“拉黑”并不是最终结果，但某种程度而言，确实也在半导体行业的预料之中。

同时，王凌涛在报告中指出，目前中芯在晶圆代工领域承担着很多后道扶持与培育的工作，如果禁令确定执行，中芯的生产被搁置的话，相关国产供应链的导入或者推进进程很明显将后延，中芯自身的前道芯片客户也将会被转单至三星、台积电、世界先进、联电等公司。

从产业链的角度看，张志刚认为，若传闻被证实，中芯新产线建设以及传统产线的正常生产将受到一定程度影响，并且对上游产业链有不同程度影响。最极端情况就是上游供应商完全被监控与管制，需要得到许可才能正常供货，那么融资后的先进设备、材料等的采购可能面临很大压力，短期对制造产业链的发展（包括设备、材料等）均有不利影响。

供应链自主化盛宴开启？部分细分领域已迎头赶上

不过，对于国产芯片中长期的发展，张志刚依然保持乐观。长期看，半导体等高精尖产业链国产化的必要性更加急迫，我国也需要一条完全不依赖西方国家的高制程晶圆制造产线。技术突破需要时间，并且需要多方，包括设备厂商、材料厂商、设计厂商等的通力合作和良好沟通。

王凌涛则认为，从投资角度而言，确实这又是一次半导体供应链自主化盛宴的开启。

从中芯国际自身的角度来说，对于可能预见的最坏情况，也有所准备。今年以来，在国家政策的扶持以及国内资本的投入下，公司已在供应链国产化的方向上飞速狂奔。

根据公司第二季度财报，中芯国际计划进一步大幅增加资本开支计划，2020年计划的资本开支由 43亿美元增加至67亿美元，且主要用于先进工艺产能建设和成熟工艺扩产，为产业链设备材料国产化提供了导入机会。

今年7月，中芯国际与北京开发区管委会签订协议，双方有意在中国共同成立合资企业，该合资企业将从事发展及运营聚焦于生产28nm及以上集成电路项目。该项目将分两期建设，项目首期计划最终达成每月约100，000片的12英寸晶圆产能，二期项目将根据客户及市场需求适时启动。

西南证券分析师倪正洋（金麒麟分析师）26日报告认为，此前中芯国际全年合计追加36亿美元资本开支用于先进制程机器设备采购和成熟工艺产线，而国内设备公司中，中微公司、北方华创、盛美股份、至纯科技等公司产品可应用于14nm及以下的先进制程，有望持续受益于本轮中芯国际扩产。

需要指出的是，当前，虽然芯片国产化趋势仍处于起步阶段，但在设备和材料部分细分领域，国内厂商已达到和国际一流厂商几乎相同的水平。

根据中芯国际2019年财报，其国产主要材料供应商仅有安集科技（抛光液）、沪硅产业（硅片）两家，采购金额占中芯国际比例分别为37%、2.8%；半导体设备方面，在销售额占比最高的刻蚀设备领域，中微公司占比已达到16%。

图源：光大证券刘凯8月2日报告