FMCG Q2FY19评论：健康的需求见证;可持续性仍然是关键

我们的FMCG Universe在Q2FY19中的收入增长（11.2％同比，11.2％，11.2％同比），主要由产量增长推动。虽然大多数公司报告了在线数字，雀巢，Varun饮料（VBL），GSK消费者（GSKCH）和Jyothy Laboratories（JLL）击败估计。另一方面，emami，塔塔全球饮料（TGBL）和Godrej消费者产品（GCPL）报告了低于预期的数字。目睹最高销售增长的公司包括vbl（无机增长的收入同比增长21.0％），马里科（同比增长19.6％;定价LED增长）和雀巢（同比增长16.9％）。销售疲软的公司是emami（平等同比），Bajaj Corp（4.2％）和TGBL（4.1％）。公司的国内批

量增长资料来源：

公司，IIFL Respousaggregate
Ebitda同比增长12.6％;尚未受原料通货膨胀的影响：虽然原油和衍生物在本季度末目睹了锋利的通货膨胀，但该行业的毛利率在很大程度上稳定，主要是由于前涵盖和对剩余投入商品相对良好的通货膨胀。覆盖范围的总EBITDA宇宙同比增长12.6％（EX-ITC），EBITDA利润率为57bps同比。目睹EBITDA保证金收缩的公司包括TGBL（318bps），GCPL（291bps），Marico（由于毛利率疲软，86bps同比），emami（191bps同比，由于延长销售增长），vbl（113bps同比，由于其收入较低的Ropicana业务，目前是仅分配的设置）。另一方面，GSK消费者，ITC，HUL，Nestlé和Britannia等公司继续见证保证金扩展。萨米斯在

财政年度下半年突出了通货膨胀的风险，即使有足够的空间来减轻这些价格。 HIKES.PAT为

该部门同比上涨13.5％：该部门的净利润增长了13.5％（ex-ITC 14.7％）。GSK消费者见证了最高的PAT增长（同比43.2％），VBL（30.9％），雀巢（30.0％）和HUL（19.5％），促进了强劲的销量增长。另一方面，艾米米，TGBL和GCPL报告说，在本季度帕特的下降。跨国公司的

管理层评论表明了稳定的需求环境，农村增长超越城市增长。我们预计需求的增长将在贸易渠道，正常季风和选举结合支助的正常化领域期间保持稳定。然而，预计温拓的食物通货膨胀将抑制农村收入。由于消费级价格仍然低于年前的水平（由于通过减税福利），我们认为公司有余地徒步价格以抵消投入成本通胀。董事会的节省成本举措将进一步为MARGIS.TOP选择提供垫

子：GSK消费者医疗保健，Dabur

和Itcquarterly
ReviewNestleq3cy18Yoy（％）Qoq（％）销售（RS CR）2,939.416.98.9EBITDA（RS CR）725.224.211.7EBITDA保证金（％）24.7144bps61bpspat（rs cr）446.130.012.9Result结果：
Beats Everatesthe
公司报告的收入增长率为16.9％至Rs2,939.4CR，估计至4％〜4％。国内销售报告称同比增长17.5％，主要由基于广泛的股票增长而导致的基本季度，其中包括GST（Q3CY17的国内增长率为9％）。由良性原材料价格（尤其是牛奶），公司毛利率扩大286bps同比增长59.7％。因此，EBITDA同比增长24.2％至RS725.2CR，EBITDA利润率为144bps，同比增长至24.7％。EBITDA的增长和更高的其他收入（同比增长55.7％）导致PAT增长率同比为30％至RS446.1CR，〜9％之前提前估计.Varun

Beverages Ltd.Q3CE18YOY（％）Qoq（％）销售（卢比）1,165.721 .0-43.4EBITDA（RS CR）211.213.9-63.3EBITDA利润率（％）18.1-113bps-980bpspat（rs cr）44.230.9-85.6Result结果：
截至
截至1,65.7Cr的季度，截至卢比，截至77.5Mn案例，截至1,165.7CC，截至77.5Mn案例，截至1,165.7Cr，符合百分比同比增长21％至1,165.7CC。 Q3是季节性静音季节与Q2。EBITDA同比增长13.9％至RS211.2CR，符合估计。虽然公司的毛利率在同比基础上持平，但员工更高的员工和其他费用（净销售额的百分比）导致EBITDA萎缩萎缩113bps同比为18.1％。 PAT报告的同比增长30.9％至RS44.2CR，高于估计值

〜11％.HINDUSTAN UNILEVERQ2FY19YYOY（％）QOQ（％）销售（RS CR）9,234.011.1-2.7EBITDA（RS CR）2,019.020.0-10.3EBITDA裕度（ ％）21.9162bps-186bpspat（rs cr）1,525.019.5-0.3Result结果
：在线与估
计数报告收入增长11.1％同比11.1％，达到10％的产量增长率的10％。EBITDA与估计有关，同比增长20％至RS2,019CR。EBITDA利润率扩大162bps同比至21.9％。结果，该公司报告称，同比增长19.5％至1,525卢比（估计1,440Cr）。

Marico Ltd.Q2FY19Yoy（％）Qoq（％）销售（RS CR）1,836.819.6-9.4EBITDA（RS CR）294.113.5-17.1EBITDA保证金（％）16.0-86bps-150bpspat（RS CR）218.318.0-16.1结果结
果：在线与估计
米科报告报告的收入增长率为19.6％至1,836.8Cr，符合估计，估计，估计是良好的基础。国内业务报告称，同比增长了20％，主要由椰子石油组合中采取的价格徒步旅行，以抵御普遍统治委托人的陡峭;产量增长较为6％同比。国际企业报告的同比增长11％，持续货币术语（同比增长8％）。由于原材料价格较高，毛利率293bps同比为44％。毛利率收缩通过其他线条物品的节省抵消。因此，EBITDA报告的增长率同比为13.5％至RS294.1CR，据估计，EBITDA保证金收缩仅限于86bps同比至16％。通过EBITDA的增长和更高的其他收入，该公司报告了PAT 218.3CR，增长18％.BRITANNIA

INDUSTRIES LTD.Q2FY19YOY（％）QOQ（％）销售（RS CR）2,869.612.712.8EBITDA（RS CR）454.420。 316.7EBITDA保证金（％）15.8100bps53bpspat（rs cr）303.016.117.4Result结果
：与Britannia一起
符合估计的收入增长率为12.7％至Rs2,869.6cr，符合估计数。该公司报告了连续第四季度的两位数卷增长（同比增长12％），主要由投资品牌投资和扩大其分销网络（通过专注于直接达到，农村市场和弱势国家）。本季度的毛利率扩大228bps同比至40％，主要是由于原材料中边际通胀率的优惠。EBITDA同比增长20.3％至RS454.4CR，EBITDA利润率扩大100bps同比至15.8％。同比增长16.1％至RS303.0CR，据估计.ITCQ2FY19YOY（％）QOQ（％）销售（RS CR）11,068.97.33.4EBITDA（RS

CR）4,206.011.80.1EBITDA保证金（％）38.0153bps-125bpspat（ RS CR）2,954.711.94.8结果结果：
与估计的估

计值相比，估计估计（消费税额）在线增长7.3％，同比增长7.3％。卷烟收入同比增长10.4％，同比增长7-8％（根据我们的估计）在良好的基地上（Q2FY18的下降6％）。FMCG（其他）段的增长率在12.7％同比下低于估计的〜15％同比增长。公司为公司EBITDA同比增长11.8％至RS4,206.0CR，EBITDA余量为38％，同比增长153bps。帕尔盖特 - 棕榈骨（印度）有限公司（印度

）销售（RS CR）1,168.07.712.2EBITDA（RS CR）329.69.517.0EBITDA（RS CR）329.69.517.0EBITDA保证金（％）28.248bps117bppspat（rs cr）196.410.63.6Result结果
：与估计线

的符合在线同比增长7.7％至RS1,168CR，同比增长7％（主要是在Naturals产品组合中）。公司毛利率扩大134bps同比至64.8％。EBITDA报告了9.5％的同比增长，边际扩张为48bps至28.2％。比同比增长10.6％至1卢比。该公司在Q1FY19维持52.5％的牙膏储存量市场份额为52.4％（然而，这在Q2FY18中的54％的基础上有效期。另一方面，在牙刷类别中，它在同比和QOQ基础上失去了市场份额。Q2FY18.Dabur India Ltd.Q2FY19Yoy（％）Qoq（％）销售（RS CR）2,125.08.52.1EBITDA（RS CR）45.5.08.52.1EBITDA（RS

CR）450.87.416.8 EBITDA MARIN（％）21.2-22BPS266MPPSPAT（RS CR）377.64.114.4Result结果
：据国内业务

驱动，估计亚特·雅培的报告收入同比增长了8.5％至RS2,125.0CR，据估计为本（同比增长8.1％）。截至卢比的EBITDA同比增长7.4％至RS450.8CR。由于原材料较高，员工成本为销售额的百分比，EBITDA利润率略微签约22bps同比，本季度达到21.2％。 Pat同比增长4.1％至RS377.6CR，符合估计.MAMI Ltd.Q2FY19YY（％）Qoq（％）

销售（RS CR）628.00.02.2EBITDA（RS CR）189.4-5.953.3EBITDA保证金（％）30.2 -191bps1,005bpspat（rs cr）82.4-16.4211.6Result结果
：Missed

EvallateSemi在估计估计中，估计估计率为628CR（卷〜4％）的统一收入。国内业务在同比的基础上（由于Q2FY18在GST实施后重新放养）;国际商业同比增长4％;虽然CSD同比下降了3％。国际业务的销售增长了4％（H1FY19中的5％）主要由CIS和Menap地区推动。公司的EBITDA拨打了5.9％同比至189.4CR，其EBITDA利润率约为191bps同比至30.2％。兴趣日期同比下降57.8％。本季度专利50卢比，同比增长16.4％，大幅低于估计估计为1444.6Cr.gsk消费医疗保

健有限公司Q2FY19YOY（％）Qoq（％）销售（RS CR）1,272.014.414.9EBITDA（RS CR） 353.736.653.6EBITDA利润率（％）27.8451bps700bpspat（rs cr）275.543.237.4Result结果
：Beats

Esgestatesrevenes同比增长14.4％至1,272cccr，符合估计，估计估计率同比增长13.7％。Sachet体积继续时钟高双层增长，由可见分配和强大的空中支撑。由于投入成本低，公司毛利率扩大510bps同比至69.7％。公司为本公司的EBITDA同比增长36.6％至RS353.7CR，达到估计的〜16％; EBITDA利润率扩大451个宝，同比增长27.8％（估计为24.7％）。通过EBITDA保证金扩张，较低的折旧成本和更高的其他收入，PAT报告的增长率为43.2％至卢比，高于

估计.Godrej消费品Ltd.Q2FY19Yoy（％）Qoq（％）销售（RS CR）2,659.26.17.4EBITDA（RS CR）486.8-8.59.6EBITDA裕度（％）18.3-291bps37bpsadj。 PAT（RS CR）358.0-2.2-11.6Result结果
：Missed

Everatesthe公司报告的收入同比增长6.1％至Rs2,659.2CR，符合国内销售增长的估计（数量同比增长5％）。由于原材料通胀，本季度的毛利率为346bps同比。广告成本同比增长117bps，净销售额达到9.6％。因此，EBITDA同比下降了8.5％至RS486.8CR，比估计低〜16％，截至291bps同比的EBITDA利润率降至18.3％。该公司报告了由于其英国商业培养和子公司的竞技责任的培养而享有特殊项目。调整特殊和一次性物品后，帕特（adj。）报告的估计为Rs415.9cr，达到2.2％的下降2.2％。据报道，同比增长59.6％至RS577.7CR.BAJAJ

CORPQ2FY19YYOY（％）Qoq（％）销售（RS CR）212.74.2-3.9EBITDA（RS CR）60.63.8-12.4EBITDA边际（％）28.5-11bps -275bpspat（RS CR）51.71.8-4.0Result结果
：与估计

，估计的估计线同类率同比增长4.2％，3％，3％。国内业务同比增长1.3％（EX-CSD 3.7％）;一般贸易仅占2.1％，而现代贸易渠道目睹同比增长23％。但是，国际业务同比下降了6.8％。由于员工成本更高，EBITDA同比增长3.8％至60.6Cr，比估计低〜8％。EBITDA利润率略微签约11bps，同比为28.5％（估计30.6％）。因此，净利润与RS51.7CR同比增长1.8％（符合估计;其他收入击败估计）.TATA全球

饮料有限公司Q2FY19YOY（％）Qoq（％）销售（RS CR）1,760.94.1-2.3EBITDA （RS CR）166.7-22.1-33.0EBITDA裕金（％）9.5-318bps-434bpsadj。 PAT（RS CR）151.7-7.07.7Result结果
：由于

品牌段的疲软，截至估计，本季度未列估计收入增长至1,760.9cr，达到了4.1％至9卢比。品牌队长的收入同比增长3.4％。咖啡和茶叶分别报告的销售增长分别为4.6％和3.3％。未达成的分部报告收入增长6.2％。本季度的毛利率合约216bpps同比。毛利率收缩和更高的其他费用导致EBITDA同比增长22.1％至1Rad166.7CR，比估计低约27％。因此，EBITDA利润率达到318bps同比至9.5％。从员工和JV的利润份额高（同比增长约90％）导致PAT（报告）同比增长19.1％至RS184.0CR，比估计高约24％。调整PAT（调整为延期税收抵免）同比下降7％至卢

比.7CR.Jyothy Laboratories Ltd.Q1FY19Yoy（％）Qoq（％）销售（RS CR）427.77.16.2EBITDA（RS CR）73.213.325.5EBITDA裕量（％ ）17.192bps262bpspat（rs cr）45.37.240.0Result结果
：Beats

Everatesthe公司的收入同比增长7.1％至Rs427.7Cr，同比增长4.4％。洗碗，面料护理和个人护理的收入增长分别为13.9％，10.7％和6.1％同比。家用杀虫剂（HI）分部同比下降了19.8％。公司的毛利率扩大了157bpps同比。因此，EBITDA同比增长13.3％至RS73.2CR。毛利率扩张的好处是通过更高的员工成本（净销售额的百分比）部分抵消，因此，EBITDA利润率扩大了92bps至17.1％（Vs.估计为16.8％）。帕特为季度上涨7.2％至RS45.3CR，〜7％以上估计。QSR公司继续坚

强的稳健同样的商店销售增长，QUSEQSR公司Jubilant

GoodWoods和Westlife的发展也报告了强大的数字销量驱动了强大的数字。增长（SSSG）在受评论源的QSR

公司的Q2FY19.SSSG中：
公司，IIFL
ResearchJubilant FoodWoods Ltd.Q2FY19YOY（％）Qoq（％）销售（RS CR）881.421.33.1EBITDA（RS CR）147.544.43.922544.43.9EBITDA保证金（％）16.7268bps12bpspat（rs cr）77.760.34.0Result结果
：本季度的

估计内符合估计值21.3％至RS881.4CR，符合估计。EBITDA同比增长44.4％至147.5克朗。季度SSSG同比为20.5％，符合估计数，Q2FY18的增长5.5％（Q1FY19中的25.9％）。由于原材料，员工和租金成本下降，净销售额的百分比下降，EBITDA利润率扩大268bps同比至16.7％。其他收入跃升至Rs10.8cr（Q2FY18的RS3.6CR）。因此，季度帕克帕克专利60.3％，同比增长60.3％.Westlife

Developmentsq2FY19Yoy（％）Qoq（％）销售（RS CR）350.132.32.5EBITDA（RS CR）27.937.9-17.8EBITDA保证金（％）833bps -196BPSPAT（RS CR）7.9553.9-32.3WESTLIFE开发在
所有方面都张贴了本季度的强劲。由于创新的菜单选项，价值产品和强大的SSSG同比，收入增长率为32.3％。同比增长25.7％。EBITDA同比增长37.9％至RS27.9CR。虽然员工成本随着净销售额的百分比下降222bps同比，但它抵消了279bps同比的其他费用。因此，EBITDA利润率略微提高33bps，同比增长8％。EBITDA增长和更高的其他收入导致Q2FY18的RS7.9CR乐谱。