在当今面向消费者的企业之间的竞争日趋激烈且客户忠诚度不断下降的时代，品牌建设步伐加快。除了实现产品差异化之外，品牌还被用来抵消与商品化变体有关的利润压缩。
不可否认，鞋类公司在这方面一直走在前列。从他们为提升产品价值链的努力，在促销活动上花费更多的费用，定期发布品牌产品以及计划扩大其在新地区的足迹的计划中可以明显看出这一点。
鞋类公司的2018财年业绩分析显示了稳定的发展轨迹。但是，诸如Bata India和Relaxo Footwears这样的主导企业的市场价格已经成为乐观因素。Khadim印度可能会积累不利的一面。Mirza International的表现使我们感到冷漠。我们相信Sreeleathers可以与行业领导者抗衡，并提供足够的上涨空间。
关2018财年业绩回顾
相关新闻购买Larsen和Toubro的目标价为1614卢比：Sharekhan D街嗡嗡声：疯牛病电信指数下跌3％; Bharti Airtel，Infratel位居榜首IndiGo的强劲表现Bata在FY18的收入增长是由“旺季销售”计划和产品发布期间的促销推动的。坚持不懈地努力提高产品结构和控制成本，从而提高了利润率。
Khadim的同比（YoY）收入增长是由其“零售”业务的健康发展带动的。和???分布???分别处理高价值和经济产品的细分。一年中折扣销售的较高比例影响了利润率。
Relaxo的收入增长稳健，这是由于增加了门店，增加了在线销售量以及具有较高实现水平的产品带来的收入同比增长。优化的库存管理和改进的产品组合带来的成本效率导致利润率上升。
表面上看，Mirza的收入增长缓慢是由于鞋类业务的疲软（除非鞋类品牌“ Red Tape”，其18财年的销售额同比增长22％）。出口业务的疲软（占年营业额的50-60％）限制了利润率的增长。
Sreeleathers ???由于在印度北部，中部和东部开设了新商店，收入再次大幅增长，营业收入再创辉煌。高销售量和可控制的支出导致显着的经营杠杆。
什么样的未来？
巴塔
具有很高实现价值的优质产品对于帮助Bata到23财年末实现10亿美元的收入目标至关重要。印度较小城市的扩张性扩张，将重点放在特定类别（体育，青年，女性）上，在线渠道投资应预示良好。
Bata的商店翻新计划以及减少不必要的零售空间，对于合理化其租金成本和增加每平方英尺收入至关重要。为了保持业务资产轻便并获得更高的利润，大多数新的网点将通过特许经营路线开设。
哈迪姆
为了促进收入增长，Khadim计划在19财年在零售部门中增加70-75家门店，尤其是在印度南部和西部。它将以每年50-60％的速度增加其分销商数量（目前为455家），主要在印度东部。
为了限制资本支出，将优先考虑以特许经营为主导的店铺扩张。由于业务正常化，来自零售部门的基于折扣的销售额可能下降至19财年营业额的近15-16％，而18财年为21％。这些措施可以帮助提高利润率。
Relaxo
Relaxo将重点放在扩大其在印度南部和西部的分布范围。商品及服务税后的经济正规化应有助于像公司这样的有组织的参与者在经济鞋类类别中获得市场份额。展望未来，这预示着顶峰。
推动高质量鞋履，增加销售量以及采取措施优化营运资金效率将对提高Relaxo的利润率至关重要。在接下来的三个财年中，没有主要的资本支出计划，预计自由现金流也将增加。
米尔扎
Mirza的管理层的目标是通过引入新产品并进军女性鞋类来实现60亿卢比的收入。邦德街品牌鞋履和运动鞋占FY18国内销售额的30％，有望在FY19保持健康增长。
扩大成品皮革制造业务的利用率水平可能会增加利润。该公司计划在19财年（主要在印度北部）开设100家线上线下独家品牌商店。除了每年获得30亿卢比的销售额外，这还可以显着促进利润率的增长。
Sreeleathers
虽然鞋类数量仍然是Sreeleathers的基石？？？收入增长后，管理层逐渐将注意力集中在品牌鞋类上，特别是在印度东部。为了进一步提高收入，增加店铺数量将势头强劲。
除非具有战略上重要的市场/位置，否则Sreeleathers将采用特许经营的网点概念，以限制其资本支出。鞋类制造和基于集群的区域商店的外包可能导致额外的规模经济，从而改善利润率。
您应该选择哪个股票？
尽管就收入可见度而言，每个鞋类公司都有一套独特的护城河，但在原材料价格过高的情况下，价格压力可能会持续存在。此外，来自无组织的参与者，外国品牌和电子商务门户的竞争也相当激烈。
由于Bata和Relaxo等品牌强大的品牌吸引力和出色的基本面，它们始终具有较高的估值。这不太可能改变。鉴于两支股票都接近其52周的峰值，建议投资者在修正时购买这些股票。
除了减少对借贷资金的依赖外，卡迪姆还采取了必要的措施，以使其在印度南部和西部的影响力得到体现。尽管我们对其前景仍然相当乐观，但估值似乎抓住了积极因素，因此有必要逢低积累。
对于Mirza而言，由于投资扩大其国内子公司，近期内可能会有一些营运资金紧张。出口部门的业绩转变至关重要。尽管估值便宜，但我们认为该股票目前仍可以忽略。
使我们看好Sreeleathers的原因是，它在每个季度的利润率方面都优于同行，这突显了管理层强大的执行能力。凭借不昂贵的估值所带来的额外好处，该股票具有长期重新估值所需的一切。
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