牛市根基仍在，逢低布局科技成长与新兴消费
文/华宝基金研究部总经理、华宝研究精选（009989）拟任基金经理 曾豪
【核心观点】
本轮市场上涨的核心逻辑没有变。短期内上涨过快积累了回调风险，叠加本周公布的7月社融数据不及预期，引发了市场对央行大幅收紧流动性的过度担忧。但市场中长期走强的根基依然牢靠，风险释放后有望更平稳地上涨。操作上短期建议关注有色、化工、建材、地产后周期等低估值顺周期板块，中长期建议把握好科技成长和新兴消费全年主线方向，阶段性调整后可再次布局，推荐新能源车、5G、消费电子、医药CDMO、物业、化妆品等。此外，“双循环”是十四五期间重要的战略规划，对未来投资的影响较为深远，建议关注国家战略安全方向，比如军工、粮食安全等。
【盘面解读】
今日市场主要指数大幅下跌，主要因为8月11日公布的7月社融数据不及预期，市场担心央行大幅收紧流动性。我们认为市场有些过度担忧，一是因为高层会议对于货币政策大的基调仍然是“货币政策要更加灵活适度”，仍是中性偏宽松的，且目前DR007已经回升到了政策合意水平；二是目前经济还远未恢复到正常水平，消费增速依然较低，而就业压力也依然较大，目前没有条件也没有必要大幅收紧流动性。我们认为市场的下跌更多的是因为之前短期上涨过快、部分板块过热造成的，风险释放后有望更平稳地上涨。
【后市展望】
从更长的视角来看，我们认为本轮牛市上涨的根基仍在：一是经济从底部不断复苏回升；二是流动性环境依然中性偏宽松；三是海外资金和居民理财资金继续流入股市；四是资本市场改革提升了中长期风险偏好。从结构配置来讲，我们认为接下来一段时间，8-10月下游的旺季大概率会超预期，低估值顺周期的表现会强于大盘，推荐有色、化工、建材、地产后周期等板块，优选供需结构较好的品种。中期继续把握好科技成长和新兴消费全年主线方向，阶段性调整后可再次布局，新能源车、5G、消费电子、医药CDMO、物业、化妆品等品种中优选盈利和估值相匹配的个股。此外，“双循环”是十四五期间重要的战略规划，对未来投资的影响较为深远，关注国家战略安全方向，比如军工、粮食安全等。
【相关基金】
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【风险提示】 基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。
