Prabhudas Lilladher关于Kalpataru输电的研究报告
Kalpataru Power Transmission（KPTL）的2018财年第三季度业绩略好于我们的估计。在执行力和利润率方面，运营绩效都更好。KPTL报告的销售额为141亿卢比，比去年同期增长25.6％（PLe：129亿卢比）。EBITDA同比增长27.7％至15亿卢比（PLe：13亿卢比）和EBITDA利润率为10.7％，同比增长20个基点（利润：10.4%).铁路和管道业务利润率的提高有助于提高利润率。利息成本同比上升18％。KPTL报告的PAT为7.52亿卢比，同比增长约32％（PLe：7.21亿卢比）。该公司预计18财年销售额和利润率将增长15-20％，并保持19财年左右的水平，并预计19财年销售额将增长15-20％。KPTL的主要重点仍然是：a）盈利收入增长b）改善RoCE c）改善铁路业务的盈利能力和d）改善管道业务的前景。
外表
该股的FY19EPS核心市盈率为17倍。我们认为，国内输配电市场的强劲前景以及铁路等高增长领域的业务不断增长，将帮助该公司在2017-20财年实现20％的收入复合年增长率。维持“收集”评级，目标价为528卢比。
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