即使市场在经历了历史高点的急剧下跌之后看起来有所反弹，但Motilal Oswal Securities的专家仍然认为未来的动荡时刻已经来临。
“今年您可能会看到很多波动。2017年没有波动的迹象，但是这次有很多事件可能导致市场波动。政治不确定性，美国利率上升，印度利率上升以及最大风险是以原油价格形式出现，” Motilal Oswal Securities研究主管Gautam Duggad告诉Moneycontrol的Sunil Shankar Matkar和Uttaresh Venkateshwaran在独家专访中。
在谈到长期资本利得税（LTCG）的影响时，他解释说，投资不仅取决于税收政策，还取决于该资产类别的增长能力，这取决于收益增长，市盈率和宏观稳定性，除其他事项外。
关他的五个大赌注包括私人金融，汽车，消费，精选的石油和天然气以及IT。编辑摘录：
Gautam Duggad研究机构股票/ Mosal Oswal金融服务部负责人2020年预算：减税可以恢复市场情绪，并促进D-Street Q1的审查：Motilal Oswal押注这5只股票，对吗？在汽车，消费，IT等领域查看自底向上的机会：专家市场从高位回落10％之后，一直处于震荡区间。此运动有任何具体原因吗？有几个因素是造成广泛影响的原因。一种是债券收益率-过去三个月的表现。同样，在全球范围内，美国的利率也在上升。其中一个方程是过去三年资本成本非常温和。尽管收益平淡，但您仍获得了不错的回报，但现在却上升了。
收益增长尚未恢复，但预计将恢复，并且对FY19复苏抱有强烈希望。到那时为止，您必须应对更高的资本成本，这降低了市场。
第二个也是最重要的因素是与政策相关的事件，例如LTCG的引入，这引起了一些紧张情绪，人们预订了利润。
第三个因素是政治不确定性。违规事件发生了，主要的盟友离开了执政的NDA联盟。另外，即使经过15％的调整，中型股的交易价格仍比大型股要高得多。
所有这些因素正在影响市场。此外，我们正迎来非常强劲的一年（Nifty回报率为30％）。因此，鉴于多种因素的影响，我预计市场将处于区间波动。
那么，中型股会不会卷土重来？相反，我们认为大盘股表现优于大盘。中型股和小型股的估值溢价几乎创历史新高，这一点必须纠正。中型股可能开始跑输大型股。在过去三年中，他们的表现非常出色。因此，可能会发生均值反转。
中型股也是流动性的函数。中型股流动性较低，即使少量抛售也会使利率迅速下降。小额购买也相反。它们是国内资金流动的功能。它们通常流入中型股，而外资通常流入大型股。但是，只要流量每月保持在10-15亿卢比左右，我认为中型股不会有太大的恐慌。
那Nifty上的关键级别（例如10,000）呢？这些都是心理因素-10,000和11,000。一个月前，没有人认为Nifty会降到10,000个级别。
它在很大程度上取决于全球因素以及国内资金流动状况的演变。我们被强大的国内资金流动所拯救。2月的流入量略高于1月，这非常有帮助。由于缺乏国内资金流动，市场可能下跌得更多。
2016年和2017年，国内流入量是FII流入量的两倍以上。只要这继续下去，您就不会从这些级别看到有意义的更正。Nifty的市盈率为17.5倍。19财年的EPS（每股收益）估计约为595卢比。这不是人们害怕的估值。但是话又说回来，市场也没有遵循平均水平–它会出现下冲和上冲。
市场上的当前水平是否合理？您的价格为10,000，交易价格为17-17.5 p / e，比长期平均价格高出5-10％。而且，您正在展望未来的收益恢复。通常，当收益达到最低点时，市场就不会达到最高点。两者不会一起发生。
消费，投资，私人银行等都出现了全面复苏的迹象，所有这些都表明宏观和微观都有一定程度的改善。
在较早的情况下（2014年以后），您拥有非常强大的宏观经济实力，例如双赤字改善，货币稳定，通货膨胀率降低和外汇储备增加等，但收益却没有增加。现在，收益有所增加，但是宏变坏了。通货膨胀率上升，利率显示出上升的迹象，债券收益率已经上升了100个基点。因此，总体而言，微观状况有所改善，但宏观状况却有所恶化。
您对华尔街今年的表现有何期待？主要风险是什么？今年您可能会看到很多波动。2017年我们几乎没有波动，但是这次有很多事件可能会拖累它。政治不确定性，美国利率上升，印度利率上升以及最大风险是以原油价格形式出现。
如果原油价格上涨，通货膨胀率将上升，财政赤字也将上升。政府在基础设施方面的支出将受到限制，对我来说这是一个很大的风险。
您对银行业有何看法，尤其是在PNB欺诈案发生之后？PNB事件使市场感到焦虑。显然，人们开始相信NPA混乱将触底反弹，而随着NCLT（国家公司法法庭）案件的进展非常迅速，这可能会变得更加严重。PNB事件刚好打击了人们的情绪。一家大银行的这种规模的欺诈行为吓坏了市场。它对系统的治理和健壮性提出了疑问。但是，我认为，对于本地欺诈来说，不必太消极。我们一直支持私人银行，并在17年1月发布的主题报告中确定了价值迁移的几个长期主题。其中之一是PSU银行向私营部门的迁移，这种迁移可以持续很多年。
对于PSU银行，有大量的NPA需要照顾。解决几个案件将改善情绪。能否让PSU银行重返并再次开始放贷仍有待观察。私人银行没有资金问题，它们将是指数的最大组成部分。这是由于他们固有的强劲增长。PSU银行必须首先解决其资产负债表问题。
资本重组将如何提供帮助？这笔钱可以用来清理NPA书籍。较大的部分可能会被清理掉。我们喜欢零售为主的银行，因为没有太大的冲击。印度的渗透率很低。可以以更高的速度增长多年。市场份额将会增加。所以我们喜欢HDFC银行，IndusInd银行，AU银行和RBL银行。这些是房子的最爱。
美联储是否有可能进一步加息？即使是3或4，我们仍在谈论额外的25个基点加息。投资收益不是25个额外基点利率的函数。采取长期方针的投资者可能不会产生重大影响。对于日常交易者而言，这将有很大的不同。我不确定是否要加3或4次加息。即使是四个，根据他们的往绩，他们也会为此做准备。
逐步地，这可能会影响FII流量。但重要的是，收益恢复的故事很重要。
现在，漂亮的收益现在预计明年将增长20％。如果政治稳定，收入恢复到位以及宏观平衡，人们将进行投资。然后25-50 bps的联邦汇率变化不会产生太大影响。
我们预计2018财年的收入增长将达到10-12％，这是由于去年基数较低。对于19财年，目前我们正在建立25％的增长。但是，增长的大部分（其中40％）是塔塔汽车，SBI，ICICI银行和Axis银行，那里存在盈利增长的风险。另外，需要在面向公司的银行的2018财年第四季度收益表现中看到2月18日印度储备银行通告的影响。因此，FY18和FY19都存在盈利增长的下行风险。
LTCG对投资有何影响？首先，对于许多投资者而言，这甚至不适用，因为超过10万卢比的收益需要缴税。其次，投资不仅取决于税收政策，还取决于该资产类别的增长能力，这取决于收益增长，市盈率和宏观稳定性等。
因此，我看不到有人会看到仅仅因为他必须为20％的收益支付2％的收益就不会输入20％的收益。由于人们试图尽量减少税收支出，这将造成一些波动，直到3月31日。
我们的央行将如何应对加息？目前，我们看到货币刺激的逆转。宏并不是市场表现的唯一决定因素。另一方面，仅仅因为宏是好的，并不意味着你就能赚到好钱。您也需要收入增长。我对全局宏不太关注。最终，收益增长至关重要。随着选举的临近以及腹地政府支出的增加，您对消费和农村主题的看法是什么？
自8-9个月以来，我一直是消费的忠实拥护者，并且我们发布了两卷农村战略报告，概述了我们对同一方面的看法。现在，您得到了更加明显的农村消费回升迹象，并且企业对此的评论已经变得更好。政府还将在选举前花钱。很多事情还取决于季风爆发的方式，我认为季风不会有太大的恐慌。
说到行业前景，IT和制药业如何定位？IT已经显示出复苏的迹象。这是我们在价值迁移报告中所称的行业，有进入价值迁移第三阶段的风险。IT是一个很大的部门，增长率已经放缓。增长来自数字化，人工智能，机器人技术和机器学习等。传统部分的增长速度与以前不同。因此，累计增长率已经放缓。因此，PE的倍数可能不会回到较早的水平。市盈率现在在13-17z范围内。现在，全球经济正在回暖。卢比方程式是有利的，评论也得到了改善。就像准现金一样，它已经成为防御性赌注。人们躲在IT和快速消费品中。
制药方面，库存已修正。但是，有同样的收益降级。与美国供应商合并，美国的价格压力以及监管挑战有关的问题尚未完全消除。因此，我怀疑即使我们认为这可以带来良好的对冲投资，它是否也会迅速恢复。
您的五个大赌注是什么？我们更喜欢在当前市场环境下具有较强盈利可见性的名字。我们喜欢私人银行，汽车，消费，石油和天然气以及IT。我们喜欢Titan，Pidilite和Britannia。在汽车公司中，我们更喜欢Maruti Suzuki，M＆M和Motherson Sumi。在银行领域，我们喜欢HDFC银行，AU Small Finance和RBL银行。在石油和天然气领域，我们喜欢Petronet。在IT部门，我们喜欢Infosys，Tech Mahindra和Persistent。
