印度最大的私人保险公司之一，ICICI保诚人寿保险公司报告了强劲的2018财年盈利，这得益于利润率的显着提高和新业务价值（VNB）的强劲增长。该公司在结构性增长领域处于有利地位，其通过银行保险业务的运营成本和分销实力最低，使其成为当前估值时值得考虑的股票。
以ULIPS为首的健康增长该公司宣布，在单位挂钩保险计划（ULIPS）强劲增长的带动下，年化等效保费（APE）同比增长18％。后者占保险公司APE的82％。ICICI Life已利用ULIPS市场的整合优势，发布了2010财年的监管变更，从而限制了ULIPS的收费并提高了其市场份额。尽管ULIP是低利润且周期性的产品，但该保险公司已通过有效运营获得了盈利。
财务快照
关闭相关新闻在第三季度收益达到预期后，分析师上调了UltraTech水泥的价格目标：亚洲涂料：以农村为重点可能会推动销量增长，但会给收入增长带来风险在第三季度的稳定收入基础上，日本人寿股价上涨了4％。尽管ULIP的份额更高，但2016财年VNB利润率提高至16.5％，而去年同期为10.1％。这主要是由于保险公司自去年6月以来推出了高利润率储蓄产品，并降低了运营支出。该保险公司报告称，其运营成本相对于加权总保费收入提高了140个基点，为13.7％。持续性比率在较短的一端有所改善，13个月的比率从去年的84.7％上升至86.9％。
保护业务的增长可能会带来潜在的上升空间根据瑞士再保险公司（Swiss Re）2014年的估计，印度在亚洲主要国家中的保护赤字很高，为92％。这意味着，每100美元的保护所需资金，一个典型的印度家庭仅花费8美元，就存在巨大的死亡率保护缺口。这是一个巨大的机会。尽管保护业务（定期保险）仅占该保险公司APE的6％，并且从2015财年的1.6％稳步增长。ICICI Life在维持其在ULIPS中的主导地位的同时，其发展高利润率保护业务的能力将成为未来盈利能力的主要驱动力。
保护缺口
中等估值我们的保险业正处于结构性因素的驱动之下，例如逐步但稳定地转移至金融储蓄，寿险在金融资产中的份额不断增加，资本市场活跃，有利的产品结构和成本结构变化等。我们认为，ICICI人寿凭借其强大的品牌召回力，最低的运营成本结构，强大的分销网络和完善的盈利能力指标，在保险领域处于有利地位
尽管内含价值回报率（RoEV）从2017财年的16.5％提高到18财年的22.7％，但ICICI人寿的股票在过去一年中的表现仍不及Nifty。该股目前的交易价格是其内含价值（P / EV）的追踪价格的3.7倍，较其最接近的同类产品有明显折让。
鉴于ICICI Life改善了回报率和利润率杠杆，因此与最接近的同行相比，估值折让超过70％，因此是不必要的。我们预计这种差距在近期到中期会缩小，这将给当前股价带来上涨空间。希望参与这个定价合理的保险增长故事的投资者应购买该股票。
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