Cholamandalam证券在城市联合银行的研究报告
在MSME（同比增长33.6％，环比增长6.1％），批发贸易（同比增长25.1％，环比增长10.3％）和商业房地产（12.2％）的推动下，CUB的贷款额同比增长17％（环比增长8.2％）至2820亿印度卢比。同比，环比增长4.5％）。农业和基础设施板块分别同比下降6.3％和7％。管理层重申，预计到19财年，贷款总额将增长18-20％。银行的贷款组合组合保持不变（顺序），主要贡献者是MSME（33.9％），农业（14.5％），批发贸易（14.5％），大型工业（6.7％）和住房贷款（6.6％）。预付款收益率（连续第四个季度）继续同比下降67个基点（环比-18个基点），至11.19％。存款显示同比温和增长9.1％（环比增长4.8％），至3290亿印度卢比。CASA存款同比增长13％（环比增长13.8％），主要由活期存款同比增长15.7％（环比增长21.9％）带动。因此，CASA作为存款的份额从2017财年第4季度的23.4％上升到24.2％。存款成本同比下降40个基点（环比下降2个基点）至6.22％，资金成本（整体）同比下降47个基点至5.23％。结果，尽管收益率上升，NIM仍同比增长16个基点至4.36％（尽管环比下降5个基点）。净利息收入同比增长18.5％至36.8亿印度卢比，这主要是由于贷款账簿的整体增长和利润率的提高。然而，在预付款收益率下降的情况下，管理层预计NIM将在未来几个季度收缩。
外表
CUB维护良好的资产质量加上较高的利润率为该银行带来了积极的前景。该股目前的市净率为FY20E的2.3倍。我们维持买入评级，目标价格上调至203印度卢比，对应20财年P / BV为2.6倍。
对于所有建议报告，请单击此处
