JM Financial关于电网公司的研究报告
PGCIL在扣除工资准备金后，2018财年第4季度净利润为198亿印度卢比（同比增长8％）。这是由于2018年第4季度的资本值为780亿印度卢比（同比-36％）和2018财年全年的资本值为2790亿印度卢比（同比-4％）。由于资本增速放缓，2018财年的净利润为850亿印度卢比，增速同比下降至14％，而2017财年为24％。我们估计18财年的核心股本回报率为16％，而过去为17-18％。PGCIL的订单簿为3-4年，金额为9400亿印度卢比，这意味着年度资本支出可能会限制在240-2500亿印度卢比。我们将资本化程度与20-21财年的2500亿印度卢比至2600亿印度卢比的资本支出运行速度融合。18财年的资本总额清楚地表明，PGCIL已经超过了17财年的峰值资本，并且盈利增长正在放缓。
外表
鉴于最近的股价上涨以及我们的估计和目标价（230印度卢比）没有变化，我们发现上行空间有限。
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