雪绒花在大道超级市场的研究报告
我们参加了大道超级市场（D’mart）的18财年分析师会议。关键要点：1）尽管成熟商店比例上升，但18财年可比同店销售增长约为16％（报告为14.2％），尽管低于过去三年的21-22％。 2）管理计划计划在2-3年内通过自有模式开设50-60家门店； 3）现有利润处于峰值水平，增量储蓄将转嫁给消费者，部分是为了与竞争作斗争；和4）D'mart Ready是对电子商务的回应，也是一种在商店销售已经成熟的地区最大化收入的策略。我们将密切注意竞争加剧，店铺增加和SSSG趋势。保持“保持”状态。
外表
D'mart是印度零售业的长期业务，我们估计其收入，EBITDA和PAT在18-20财年的复合年增长率分别为25.6％，32.3％和33.2％。我们维持40倍FY20E EV / EBITDA的目标倍数，并将目标价固定在1,550印度卢比。但是，鉴于当前水平的上升空间有限，我们维持“持有/维持”。在CMP，该股的FY20E EV / EBITDA为40.6倍。
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