Bajaj Finance是迄今为止（YTD）迄今为止表现最好的股票。尽管Nifty的回报率为5％，但Bajaj Finance的年初至今增长了55％，为投资者创造了惊人的阿尔法。
实际上，它已经是过去11年中增长73倍的最大创造财富的股票之一（年均复合增长率或48％的复合年收益率）。出色的股票表现并不出人意料，因为贷方拥有令人羡慕的往绩记录，在同一时期内其资产账簿的复合年均增长率为42％，利润复合年均增长率为62％。
考虑到股票的强劲表现，出现的问题是，投资者应该逐步看待股票吗？它能否继续表现良好？我们认为是的。库存很贵，但是有一个原因。投资者不能忽视这一向志向高尚的人群提供贷款的业务，这是一个最佳选择。
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相关新闻在第三季度收益达到预期后，分析师提高了UltraTech水泥的价格目标：ICICI银行第三季度利润率提高推动利润增长，资产负债表看起来也更强大？滑点有所增加，但收益激增将支持进一步的估值巴贾吉金融
Bajaj Finance是印度最大的零售资产融资NBFC之一，根据印度会计准则（Ind AS（Indian AS Standards））的强劲净利润同比增长（YoY）同比又实现了稳健的增长，这主要归功于强劲的贷款账簿增长和控制费用。贷款额增加至93,314千万卢比，同比增长35％。扣除去年第一季度的一次性一次性IPO融资金额，贷款增长将同比增长39％。
贷款增长基础广泛，几乎由所有业务部门贡献。农村地区占贷款余额的比例从2015年的1％上升到7％，原因是公司将农村分支机构和加盟商增加到693家，略低于其793家城市网络。
成本成本收入从去年的42％下降到了37％，因为基准年的成本为1。此外，将住房金融业务移至单独的子公司也节省了一些成本。但是，随着贷方继续投资以实现增长，成本有望再次提高。资产质量有所改善，不良资产总额为1.4％，而去年为1.7％。尽管提供了Ind AS中规定的预期信用损失（ECL）方法，但准备金的增加仅限于7％，这表明NBFC已经遵循了保守的准备金政策。向Ind-AS过渡后，标准资产的准备金覆盖范围从40个基点提高到了89个基点。
在第一季度，NBFC过渡到Ind-AS。由于按照上期的规范进行了调整，因此产生了一些财务影响。2个值得注意的影响是：1）与根据I-GAAP报告的数字相比，Ind-AS的FY17净值下降了6.5％，以及2）FY18的利润下降了7％。重述了利润，但这纯粹是会计上的更改。它不会改变企业或主要投资论文的潜在经济价值。
尽管总体运营指标不断改善，但我们最受鼓舞的是本季度新客户数量为207万，同比增长30％。Bajaj Finance现在拥有2830万客户。
巴贾吉·芬瑟（Bajaj Finserv）
Bajaj集团旗下各种金融服务业务的控股公司Bajaj Finserv Limited（BFS）也表现良好。BFS通过持有Bajaj Finance 55％的股份来参与金融业务，并通过持有两家未上市的子公司Bajaj Allianz General Insurance Company（BAGIC）和Bajaj Allianz Life Insurance Company（BALIC）的74％股份来参与保险业务。
BAGIC：综合比率大幅提高
BAGIC报告了强劲的第一季度业绩，其综合比率目前在同行中最低。在团体健康的推动下，第一季度的毛承保保费（GWP）同比增长23％，如今是第二大类别，占总保费的23％。车险仍然是最大的细分市场，占保费的44％，而农作物保险的份额下降到2％以下。合并比率大幅下降至90.2％，同比增长560个基点，导致承保利润，我们对此特别感兴趣。
巴厘岛：生长缓慢
BALIC报告第一季度收益疲软，这是因为单个APE（年化等效保费）的增长同比疲软，为2％。但是，续期保费收入增长了36％，使整体GWP同比增长了18％。尽管增长乏力，但随着在所有时间段（13、25和37个月）的持久性比率增加，运营绩效有所改善。
尽管保险业务的业绩有所改善，但Bajaj Finance（BFL）拥有56％的股份，仍然是母公司BFS盈利能力的重要贡献。我们喜欢Bajaj Finserv内的保险专营权，并认为Bajaj Finserv的估值有上行空间，这主要由贷款专营权驱动，并得到保险业务的良好支持。但是，鉴于控股公司的结构存在一定的效率低下的事实，并且需要澄清安联在保险业务中的股份，因此，我们首选Bajaj Finance而不是Bajaj Finserv。
是什么将推动Bajaj Finance的未来收益增长？
尽管存在利率上升和竞争加剧（可能压缩利润）的宏观阻力，但Bajaj Finance的微型业务仍然非常强劲。耐用消费金融业务需要深入开展业务，并需要发展相当大的风险评估流程，严格的承保规范，敏捷监控和出色的收款机制。随着技术的使用，Bajaj Finance已成功创建了所有这些产品，并建立了具有显着护城河的高级特许经营权。
尽管增长迅速，但Bajaj Finance的借贷额仅为未偿还贷款的1％。因此，我们看到了足够的增长潜力。例如，Bajaj Finance公司现有的2800万客户特许经营权估计有大约5至6.5万亿卢比的未偿抵押贷款。Bajaj作为抵押客户的能力可以提供巨大的增长机会。而且，存在交叉销售产品的重大机会。总体而言，在Bajaj Finance的有利定位和该细分市场的足够增长潜力的支持下，我们认为收益增长可持续。
投资者的主要问题：尽管收入增长很快，但陡峭的估值是否合理？
自5月份上次收益审查报告（其中建议投资者购买股票）以来，Bajaj Finance的股票已大幅上涨29％。目前，其FY20e市净率（市净率）为6.7，较许多其他NBFC溢价显着。
重估估值倍数的空间很小。但是我们认为公司可以在短期内保持较高的盈利增长轨迹，这将为保费估值提供支撑。话虽如此，陡峭的估值并没有给贷方留下太多的空间来摇摆增长或资产质量。
尽管估值高，需要谨慎，但该业务的独特护城河使其成为印度NBFC中必不可少的核心控股。因此，在当前的市场动荡阶段，投资者应寻找任何价格回调的机会来购买股票。
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