雪绒花在ITC上的研究报告
ITC的19财年第一季度收入，EBITDA和PAT分别同比增长7.6％，12.2％和10.1％，符合我们的预期。四个季度后，卷烟销量令人鼓舞，销量同比增长1.5％，而我们和华尔街预期的同比下滑1-2％。由于超过一年没有提高税率，需求正在转为正数。快速消费品业务也表现良好，基本销售额同比增长14.3％。管理层首次披露了快速消费品业务的EBITDA利润率-4.5％，同比增长181个基点。EBIT增长达到了八个季度的最高水平（除了四分之一的季度获得了软基收益），还实现了混合骑乘和成本管理计划。由于业务（香烟）的规范性质，我们维持“持有”状态。
外表
但是，由于卷烟仍占EBIT的约85％，因此对受监管业务的依赖仍然很高。因此，我们维持“ HOLD / SP”并在FY20E对SOTP的ITC估值，以达到INR328的目标价格。
对于所有建议报告，请单击此处
