HDFC Securities关于Tech Mahindra的研究报告
Tech Mahindra在19财年第一季度的收入增长不佳，而利润率表现好于预期。收入为12.24亿美元（环比-1.6％，CC + 0.3％），而我们的预期为12.28亿美元。在制造业（QoQ + 2.5％）和BFSI（+ 2.9％）的推动下，企业（+ 1.8％，CC QoQ + 3.8％）继续推动增长。数字化（每季度收入的27％，同比增长30％）正在与行业平均水平保持一致，并在推动企业增长。电信（占收入的39.6％，环比增长-6.3％）拖累了整体收入增长。然而，管理层认为这是一个季节性的短暂现象，并基于在季度末达成的交易，预计从19Q2的19Q2复苏。交易TCV为2.6亿美元，其中约50％为电信。
外表
我们将19/20财年的美元收入增长因素考虑为7.6 / 10.6％，这意味着19/20财年的收入CQGR为3.2 / 2.2％，EBITDA％的因素为16.7 / 17.1％。维持买入评级，目标价为740卢比，基于20倍FY20E EPS。
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