Cholamandalam证券关于JK水泥的研究报告
JKCE公布收入同比增长7％（环比-15％）至112亿印度卢比，其中灰水泥销量同比增长9％。灰色水泥的实现下降，限制了JKCE收入的增长。19财年1季度的灰水泥实现价为3,799印度卢比，同比下降4.7％（环比-2.23％）。公司白水泥（包括墙面腻子）板块销量同比增长7.7％至28万吨。白水泥的实现量同比增长7.2％至11,689印度卢比。电力和燃料成本同比增长37％至25亿印度卢比（每吨电力成本同比增长26％至1062印度卢比，这是由于焦炭价格上涨所致）。19财年第一季度的货运成本同比增长13.5％至26亿印度卢比，每吨货运成本同比增长4％至1,139印度卢比。
外表
JKCE的股票在上一季度已修正了约23％。容量的增加和容量利用率的提高（由于工业的供需动态预期得到改善，主要是由于基础设施支出和Pradhan Mantri Awas Yojna领导下的经济适用房增加），这预示着JKCE的前进。在CMP，该股的FY19E和20E分别为EV / EBITDA 10.2倍和8.4倍。我们对该股维持买入评级，将目标价格定为901印度卢比，对应20财年EV / EBITDA的9倍。
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