KR Choksey关于传统食品的研究报告
Heritage Foods Ltd公布其19财年第一季度低于我们的预期。净收入为64亿印度卢比（同比增长4.1％），而我们的估计为70亿印度卢比，主要是由于乳制品价格下降导致需求回升。息税折旧摊销前利润为4.6亿印度卢比（同比增长70.9％），OPM为7.2％（同比增长280 bps）。牛奶价格的下降和运营费用的降低带来了更好的利润率。19财年第一季度的PAT为2.079亿印度卢比（同比增长12％），NPM为3.2％（同比+23 bps）。较高的税收支出（同比增长88％）和利息成本的同比增长（同比增长41.4％）已经影响了PAT利润率。
展望CMP的印度卢比为620印度卢比时，我们建议对该股给予“买入”评级，目标价格为795印度卢比，上涨空间为28.2％。
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