HDFC证券关于Ashoka Buildcon的研究报告
ASBL在19财年第一季度表现不佳，收入比我们的预期低3.9％。建筑收入为63亿卢比，商品销售为4亿卢比，BOT为1亿卢比。Chittorgarh Bypass的特殊结算金额为1亿卢比，已从收入中进行调整。混合EBITDA利润率较低，为10.4％（同比-267个基点，环比-107个基点），这是因为电力部门所占份额较大（19财年第一季度为13亿卢比），其中ASBL的利润率较低。在4月18日对主要项目实施了收费通行，其中Bhandara和Durg将从9月18日开始加息。Belgaum，Dhankuni，Bhandara，Durg，JN和Sambalpur的通行费同比分别增长7.2％，13.6％，6.8％，2.5％，9.1％和23.8％。
外表
即将到来的投标季节非常强劲，ASBL参与了价值约2500亿卢比的投标，目标是在FY19E的HAM项目中投资50-700亿卢比，另外在Power T＆D中投入100-15亿卢比。我们维持对ASBL的买入评级，并有225卢比/股的红利调整后目标价。
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