HDFC证券关于Sonata软件的研究报告
索纳塔（Sonata）的季度表现不错，但收入略有下降，但利润率下降是一个积极的惊喜。国际IT服务（IITS）收入比上一季度增长1.1％（本季度增长3.0％），达到3780万美元，低于我们预期的3850万美元。由于IP主导的收入增加（季度环比增长5.6％，增量收入增长82％），IITS利润率跃升至22.2％（与我们的20.0％相比）。该公司在Microsoft Dynamic AX（Cloud ERP平台）上受到越来越多的关注，并且是Microsoft首选的ISV开发中心合作伙伴。对IP和平台的关注正在推动数字收入（收入的33％，季度环比+ 1.1 / 23.1％）。我们预计IITS的美元收入将在19/20财年增长11/14％，利润率为21.0 / 21.5％。
外表
我们喜欢Sonata注重IP的业务模型，能够扩展顶级帐户的能力，优质的资产负债表（净现金50卢比/股，约占Mcap的15％），较高的股本回报率（约31％）和较高的股息收益率（约3.2） ％）。维持买入评级，目标价为375卢比，相当于20倍的20财年每股收益。
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